【盘面】夜盘沪铜震荡走低，白天盘继续震荡下行，午后再创本轮调整新低，主力7月收78110，跌1.97%，成交放量，总仓减少接近万手。铝交易节奏与铜基本同步，主力8月收20290，跌1.81%，成交放量，总仓减少超过1.5万手。同期氧化铝主力合约下跌超过3.5%。

【分析】周五盘后公布的国内金融数据大幅低于预期，特别是M1创历史新低，叠加前期公布的制造业数据，国内商品的金融属性进一步弱化，而高库存对盘面形成进一步压力。市场调整延续，弱势格局形成，建议暂时观望。

【估值】高。

【风险】宏观。