利多：

1、国内铝土矿供给仍然偏紧，氧化铝现货价格高位企稳，动力煤价格小幅上涨，电解铝生产成本继续抬升，对铝价有所支撑。

2、2024年5月全国未锻轧铝及铝材出口量56.5万吨，同比增加18.9%；1-5月份累计出口量达256.2万吨，累计同比增加10.8%。目前内外价差有利于铝材出口，铝型材、铝板带、铝箔以及铝合金企业均表示出口订单同比正增长。

利空：

1、美国5月份季调后非农就业人口增加27.2万人，大超市场预期，同时失业率上升至4%。数据公布后互换市场不再充分定价12月前美联储降息的情景，美元指数大幅走强，有色板块集体回调。

2、国内铝下游加工龙头企业开工率继续下滑0.2个百分点至64.0%，与去年同期相比下滑0.2个百分点。分板块来看，板带及型材板块开工率承压下行，铝线缆龙头企业与中小企业开工率有所分化，铝箔包装类相关订单略有回落。整体来看淡季需求略有下滑，新订单增长乏力，部分企业开工率有所下降。

小结：美国5月非农数据超预期上升，由于统计口径的差异，其与ADP及失业率结果有所背离，但市场仍对本月的非农结果完成计价，9月降息概率再次回落，后续关注本月的通胀数据以及6月的议息决议，再通胀交易后续仍会反复。基本面看原料端山西铝土矿小量复产，大规模复产仍存不确定性。西北地区电解铝原料库存偏低，有较强的补库需求，短期氧化铝现货价格高位持稳。供应端6月仅余云南少量产能复产，供应压力并不明显。现货端随着铝价小幅回落，下游节前补库需求尚可，铝锭库存小幅去化。目前铝价外强内弱格局维持，铝材出口数量持续增加。短期铝价或小幅回调，下方支撑仍存。

策略：

预计氧化铝07合约运行区间3700-3900元/吨，逢高沽空为主。沪铝07合约运行区间20600-21300元/吨，区间操作为主。