锌：宏观面，周五公布的非农大超市场预期，新增就业与失业背离，降息预期受打击后海外有色集体表现承压。基本面看，供应端，当前海外矿增产不及预期，进口矿多为预定货源。国内矿流通依旧处在偏紧局面，炼厂原料库存平均在 10 天左右，目前采购压力仍较大，预计月内加工费仍维持低位。炼厂方面，6 月炼厂增减不一，预计环比供应增量有限。需求端，镀锌开工受钢材价格下跌影响，镀锌管“买涨不买跌”现象显现，企业开工下降，压铸及氧化锌开工变化相对有限。总体来看，6月供应增量有限前提下，低位采买与终端修复预期或带动沪锌缓慢去库；不过短时锌价大方向仍受宏观面影响，沪锌周内或随海外价格承压回调，逢高试空为主，周中议息会议前后随着降息预期调整或有反弹空间。

铅：假期间伦铅随有色震荡下行，宏观情绪偏弱。基本面看，目前铅炼厂铅精矿库存充足，加上6月有检修预期，铅精矿需求紧迫程度减缓，短期加工费暂稳运行，中长期缺矿的格局不改，加工费不易上调。供应端，原生6月检修复产同步进行，终端产废量少，再生炼厂竞价收货，安徽、江西、河北等地仍有不同程度的检修减量，原料限制生产，成本难有松动。需求端，铅价震荡反复下游短时消耗长单为主，零单观望慎采，铅锭社会累积明显。同时河南大型原生炼厂检修即将恢复，叠加进口窗口打开预期下，供应偏紧预计短时有望缓和。总体来看，原料端成本支撑尚存，供应端短时或有放量，基本面格局鲜有变化。伦铅及海外有色整体回撤或带动内盘下行，铅价仍以跟随宏观面走势为主，不过跌幅或受限，关注周内议息会议给出进一步的利率路径，短时逢高可轻仓试空。

策略：

沪锌区间操作，沪锌主力合约周运行区间23500-24500元/吨附近。沪铅区间操作，沪铅主力合约周运行区间18000-19000元/吨附近。