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情绪转弱 氧化铝&电解铝止涨回稳【机构评论】

氧化铝期货震荡走高,24日主力收至4093元/吨,周度涨幅8.3%;沪铝震荡偏弱,24日主力收至20855元/吨,周度跌幅0.7%。

1、供给:周内氧化铝开工率小幅抬升0.34%至81.74%,主因广西、贵州氧化铝厂结束检修,开工开始调升,其他地区开工持稳,山东氧化铝厂将于月内检修。河南矿山进入复产准备阶段,山西矿山复产推进速度稍慢,广西雨季开采受限。云南电力供给继续恢复,预计顺利情况下或继续推进35-40万吨电解铝产能回归,其他地区仍无产能变动消息。据SMM预计5月国内冶金级氧化铝运行产能恢复至8187万吨,产量涨至695.3万吨,同比上涨4.1%;5月国内电解铝运行产能修复至4297万吨,产量涨至364万吨,同比增长6.2%。

2、需求:下游周内加工企业开工率持稳在64.9%。其中铝型材开工率持稳在59.3%,铝线缆开工率上调0.8%至66%,铝箔开工率持稳在77.3%,铝板带开工率持稳在77%。铝棒加工费包头河南临沂持稳,新疆广东无锡下调10元/吨;铝杆加工费广东持稳,内蒙上调25元/吨,河南山东上调100元/吨;铝合金ADC12及A380上调100元/吨,ZLD104及A356上调50元/吨,ZLD102上调450元/吨。

3、库存:交易所库存方面,氧化铝周度累库1.328万吨至16.91万吨;沪铝周度去库688吨至21.49万吨;LME周度累库3.45万吨至121.78万吨。社会库存方面,氧化铝周度去库2.6万吨至9.98万吨;铝锭周度累库2万吨至76.7万吨;铝棒周度去库1.21万吨至18.11万吨。

4、观点:力拓氧化铝厂发运受阻的消息冲击大于实际影响,情绪释放后氧化铝也出现回落。但目前氧化铝供给偏紧以及现货贴水格局对下方仍有较强支撑。美联储再度释放加息信号、叠加地缘风险加剧,打压此前市场高昂情绪。在阶段宏观情绪转弱后,电解铝基本面驱动有限,去库已出现停滞征兆。预计阶段铝价止涨回稳、甚至存在转弱压力。关注矿端复产速度以及地产相关政策推进情况。

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张珊珊
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