中国有色金属产业月度景气指数报告
2024年4月
中国有色金属工业协会
2024年4月，中国有色金属产业景气指数27.6，较3月上升0.6个点；先行指数82.6，较3月上升2.5个点；一致指数74.9，较3月回落0.6个点。数据显示，产业景气指数持续回升。
表1 2023年4月—2024年4月
有色金属产业景气指数表
产业景气指数持续上升
2024年4月，中国有色金属产业景气指数27.6，较3月上升0.6个点。从总体看，本月景气指数持续上升，但仍处在“正常”区间下部。
图1 中国有色金属产业景气指数趋势图
在构成有色金属产业景气指数的12项指标中，LMEX指数、M2、汽车产量、家电产量、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额、营业收入、十种有色金属产量、发电量、利润总额及有色金属产品出口额等11项指标位于“正常”区间，商品房销售面积指标位于“偏冷”区间。
图2 中国有色金属产业景气灯号图
先行合成指数小幅上升
2024年4月，先行指数82.6，较3月上升2.5个点。经季节调整后，同比出现上升的指标有5项，分别是LMEX指数、M2、家电产量、有色金属产业固定资产月投资额和有色金属产品进口额等指标，升幅分别是0.9%、0.7%、4.1%、5.1%和1.6%；环比出现上升的有6项，分别是LMEX指数、M2、汽车产量、家电产量、有色金属产业固定资产月投资额和有色金属产品进口额等指标，升幅分别是0.6%、8.4%、5.1%、11.4%、19.3%和13.4%。
图3 中国有色金属产业合成指数曲线
国内有色金属行业生产平稳 基本金属市场高位震荡
国际经济方面，2024年4月份以来，海外经济数据显示，经济走势有所分化。美国GDP 数据显示，整体经济增速有所回落，一季度实际GDP环比增长率1.6%，低于市场之前预期的2.5%。另外，标普全球公布的数据显示，受累于需求疲软，美国4月份综合PMI初值降至50.9，低于之前的预期值52和3月份的52.1，已经触及4个月以来的最低水平，但仍处于扩张区间。美国经济整体消费仍保持一定韧性，叠加劳动力市场供需失衡问题犹存导致薪资增速放缓受阻，整体通胀水平并未如期回落。欧洲各国通胀稳步下滑，降息预期增强。由于能源价格波动并未进一步加剧，当前，欧元区国家通胀放缓趋势较为明显。PMI数据方面，4月份，欧元区制造业PMI录得45.6，较前值46.1有所回落；服务业PMI录得52.9，较前值51.5再次上涨；综合PMI则在服务业经济活跃走强的影响下录得51.4，维持于扩张区间。日本的通胀水平仍保持在2%的目标，但整体增速有所放缓，日本4月份制造业PMI录得49.9，较前值58.2小幅回升。
国内经济方面，经济运行起步平稳、开局良好。4月份以来，随着宏观组合政策效应持续释放，经济增长稳中有升，就业物价总体平稳，国际收支基本平衡，“稳”的基础继续夯实。在外部不稳定不确定性上升、世界经济复苏动能不足的大背景下，我国宏观经济大盘保持稳定难能可贵。经济增长稳中有升，生产需求指标较快增长，国内生产总值29.6万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比去年四季度加快0.1个百分点；经季节因素调整后，环比增长1.6%，连续7个季度保持正增长。就业形势总体改善，城镇调查失业率下降。经济运行回升向好，特别是3月份以来，企业加快复工复产，劳动力市场活跃度提升，服务业吸纳就业增多，为就业形势改善提供了有力支撑。居民消费价格止跌企稳，核心CPI保持温和上涨。国际收支基本平衡，货物贸易质升量稳。面对外部诸多不稳定不确定因素，我国加力巩固外贸外资基本盘，增强国内国际两个市场两种资源联动效应，对外开放质量和水平不断提升，为经济回升向好提供了重要支撑。国家统计局4月30日发布的数据显示，4月份，制造业PMI50.4%，连续2个月位于扩张区间，制造业保持恢复发展态势。制造业表现出以下5个特点：企业生产继续加快，市场需求保持扩张，各规模企业PMI均高于临界点，新动能继续较快扩张，市场预期总体稳定。
产业方面，4月份，有色金属行业生产平稳。国家统计局最新数据显示，1—4月份，规模以上有色工业增加值增速11.5%，比全国规模以上工业增加值增速高出5.2个百分点。1—4月份，十种有色金属产量2589万吨，同比增长7.1%。其中，精炼铜产量447.9万吨，同比增长10.3%；电解铝产量1424万吨，同比增长7.1%。六种精矿含量196万吨，同比增长0.9%；氧化铝产量2701万吨，同比增长1.9%；铜材产量670.4万吨，同比增长0.5%；铝材产量2141.7万吨，同比增长11.6%。
据国家统计局数据测算，1—4月份，有色金属工业完成固定资产投资比去年同期增长23.3%，增幅比全国工业投资增幅高出10.2个百分点。其中，矿山采选业固定资产投资额累计增长36%，冶炼和压延加工固定资产投资额累计增长20%。
4月份，国内市场活力逐步增强，企业效益和预期好转，消费者信心回升。新动能新优势加快塑造，加之近期《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》出台，以及前期实施的增发国债、降息降准、减税降费等政策持续发挥效力，均为经济平稳运行提供有力的政策支撑。受此影响，国内铜铝等有色金属价格持续走高，市场表现突出。以铜为例，当月铜精矿现货加工费继续走跌，在市场对铜精矿供给紧张的担忧下，海外矿端干扰又加剧，给予铜价下方较强支撑。当月，LME三月铜开盘于8939美元/吨，最高价为4月30日的10208美元/吨，最低为4月2 日的8929美元/吨，收盘于9976.5 美元/吨，较3月上涨1104.5美元/吨，涨幅12.5%。内盘沪铜与外盘走势基本一致，当月沪铜三个月合约开盘于72590元/吨，最高价为4月30日的82630元/吨，最低为4 月1日的72580元/吨，收盘于82380元/吨，较3月上涨9750元/吨，涨幅13.4%。电解铝价格方面也保持上涨态势，LME三个月合约平均价2529美元/吨，较3月上涨11.3%。值得关注的是，受铝价大幅上涨影响，4月份，氧化铝期货价格出现小幅冲高。碳酸锂方面，由于下游电池厂在新能源市场旺季有一定需求，以及月末在“五一”假期前提前备货，当月国内工业级和电池级碳酸锂均价分别为11.2万元/吨和11.9万元/吨，环比分别上涨9.3%和7.2%，但同比仍然分别下跌29.6%和37.6%。虽然全球主要经济体的增长势头有所回升，有色金属的出口市场也出现了一定动力，但其复苏基础尚不稳固，贸易保护主义和地缘政治风险仍然存在，对行业稳定发展构成潜在威胁。同时，受全球货币政策、供需关系及地缘政治等多重因素影响，有色金属大宗商品价格呈现较大的波动性，这种剧烈波动直接影响国内企业的原材料采购成本和行业稳定运行。
综上所述，近期有色金属景气指数有望在“正常”区间继续小幅上升。
附注：
1.有色金属产业先行合成指数（简称先行指数）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。
2.有色金属产业一致合成指数（简称一致指数）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。
3.有色金属产业滞后合成指数（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。
4.综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别：“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的1个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7.有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。
