5月20日讯：

【市场回顾】

1.盘面情况：沪镍2406合约上涨7080至157390元/吨，指数持仓减少6839手。

2.现货情况：金川升水下调275至850元/吨，俄镍升水下调100至-450元/吨，电积镍升水下调150至-1600元/吨，硫酸镍价格上调350至31600元/吨。

【相关资讯】

1.据海关数据，2024年4月中国进口镍铁总量72.36万实物吨，4月环比上升14.27%，同比上涨8.01%；折合金属量来看，4月进口镍铁总金属量9.9万镍吨，4月环比上升3.66%，同比上5.17%。

2.据SMM了解，截至目前印尼红土镍矿RKAB审批配额量1-5月共计2.176亿湿吨，共计通过92份申请。相较于3月底公布的1.52169亿湿吨的数值环比增长42.99%，而通过的申请数量占总申请数量的约为26.21%。根据SMM之前的预期测算，当前批复进展的2.176亿湿吨的量级。尽管，这一数值相较于之前3月底时的63.14%而言出现了明显的增幅，但值得注意的是，由于今年的审批具备一定的特殊性，为三年配额的批复量级而非一年的配额，这意味着当前1-5月的印尼镍矿RKAB配额批复总量并不会全部于今年内被印尼市场需求所消化。因此，根据三年的周期来看，当前的印尼镍矿批复量级仍较为有限，整体印尼市场镍矿供应偏紧的局面并未得到完全缓解。但短期内，这一消息的传来或将从情绪面对当前印尼镍矿市场的价格产生一定的影响，后续伴随着市场实际可流通量的缓慢增加，预计6月印尼红土镍矿市场的升水价格或将存在一定的下行空间。

》印尼镍矿批复量有限及新喀等矿供应受阻 提振沪镍一度涨超6%【SMM评论】

【逻辑分析】

国内镍价跟随外盘减仓上行，技术上仍保持在上行趋势中，部分获利盘了结。需求端合金订单受军工和造船拉动回暖，但库存持续小幅增加仍显示消费增长不及供应，现货贴水扩大。供应端，高价刺激电镍生产积极性恢复。但印尼镍矿RKAB审批进度远远慢于市场预期，镍矿价格坚挺，形成全产业链成本支撑。同时中间品价格跟随伦镍价格上涨，国内硫酸镍也缺乏原料，产量较低，价格持续上涨，与纯镍互相带动。资金配合宏观和供应扰动消息快速拉涨盘面，令产业套保盘措手不及，建议短线保持回调买入的顺势思路。

【交易策略】

1.单边：短线走势偏强，回调做多的顺势思路对待。

2.套利：暂时观望。

3.期权：暂时观望。