摘要：

锌：宏观面，海外方面，4月CPI数据公布后，降息预期有所回暖，下周进入短暂的经济数据真空期。国内方面，地产系列重磅政策出台后，市场短期情绪提振明显，当前偏暖宏观范围预计仍将维持。基本面看，矿端供应偏紧，进口矿石补充不足，各港口库存下滑；炼厂方面，部分炼厂原料库存偏低，后续或有减产情况，不过5月下旬，云南等地前期检修炼厂有复产计划，锌锭供应仍然相对宽松。需求端，下游厂家开工相对稳定，刚需采购为主。镀锌方面，多地因环保督察减限产，后续在地产基建政策预期改善前提下需求仍有修复空间。库存方面，周内库存仍有累积，不过节奏趋缓。总体来看，基本面变动仍然有限，宏观面国内外偏暖，预计锌价仍以偏强震荡为主，可待回调后适当布局多单。

铅：基本面看，原料端，国内已复产铅锌矿山产能尚无产出，当前矿石供应仍然无法满足炼厂过量需求；反向开票实施短时内废电瓶货量供应不佳且价格高企，成本端支撑强劲。供应端，原生铅方面，受原料供应紧张影响，炼厂检修数量增加，预计5月产量延续下滑态势；再生铅方面，原料供应不足同时废电瓶价格高企，炼厂利润压力加大，5月仍有部分再生铅企业减产，预计环比下降幅度加大。需求端，下游电池企业受成本影响陆续涨价，行业内竞价压力较小，电池厂库存亦能向经销商转移，开工及出货情况保持良好，符合淡季水准。总体来看，宏观暖风下有色板块或继续向好，此外成本支撑尚未崩塌，供应趋紧预期下基本面对于铅价仍有支撑，预计铅价仍以高位震荡为主，不过仍需警惕资金高位博弈带来的急涨急跌风险。

策略：

沪锌区间操作，沪锌主力合约周运行区间23500-24500元/吨附近。沪铅区间操作，沪铅主力合约周运行区间18500-19500元/吨附近。