综合美联储5月利率决议以及近期一系列官员的表态来看，显然，美联储并未放弃年内降息的计划，市场也预计该央行将于9月份进行“首降”。

当地时间周六晚间，有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos发文称，对住房成本今年将放缓的预期，一直是美联储认为通胀将放缓到足以让其放心降息的核心依据。

但等了一年多时间了，这一放缓仍未到来。而一些分析师担心，由于房地产市场的动态变化，这种放缓可能根本不会发生。如果是这样的话，那么降息的理由将被大大削弱。

近年来，住房成本在通胀中扮演了重要角色，它在消费者价格指数(CPI)中所占权重高达三分之一，在个人消费支出物价指数(PCE)中占六分之一左右，后者是美联储最关注的通胀指标。

美联储主席鲍威尔此前表示，他预计租金成本的下降最终会体现在更广泛的价格数据中，从而使政策制定者能够在某个时候降息。鲍威尔在上周的新闻发布会上表示：“我相信，只要租金保持低位，这就会体现的通胀数据上。”

不过，最近的一系列数据传递了一些不祥的信号。据纽约联储周一公布的一项调查报告显示，美国消费者实现拥有住房的梦想变得更加遥远，受访者预计一年后房价将上涨5.1%，高于一年前预测的2.6%；在租金方面，受访者认为一年后的成本将上涨9.7%，这是该调查历史上第二高的数据。

美国地产经纪公司雷德芬经济研究负责人表示，住房已经成为美国的经济负担，一些家庭无力再负担包括食品和医疗在内的其它必需品，人们被迫加班、借贷，以支付每月房费。

Timiraos指出，2022年单户住宅租金上涨了14%，不过今年2月份租金同比增幅已放缓至3.4%，反映出来自新公寓供应的竞争加剧，以及经通胀调整后的收入增长不温不火。

住房通胀率需降至3.5%

美国3月份核心PCE通胀为2.8%，但与去年12月相比并没有低多少。住房成本有助于解释为什么核心通胀最近几个月停滞不前，而不是延续此前放缓的态势。

芝加哥联储主席古尔斯比上月接受采访时表示，住房市场的发展并没有符合美联储之前的预期。“不过我仍然认为它会放缓，如果没有出现这样的情况，那么美联储可能会发现很难实现其将通胀率降低到2%的目标。”

核心通胀分为三个不同的部分：商品、住房和非住房服务。为了达到2%的通胀率，美联储并不需要所有这些指标都达到2%。

在大流行之前的十年里，核心通胀率略低于2%，这是因为商品通胀率约为-1%，住房通胀率为2.5%至3.5%，非住房服务通胀率略高于2%。

去年通胀放缓的主要原因是商品价格回到了大流行前的趋势。要使通胀率回到2%，非住房服务通胀率必须从目前的3.5%降至3%以下，住房通胀率必须从5.8%降至3.5%左右。

而一些人怀疑住房成本是否会像预期的那样有助于降低通胀。租金往往对工资和收入很敏感，只要工资和收入稳步增长，租金可能就不会放缓那么多。

市场租金放缓的一个关键原因是，该行业正在增加创纪录数量的新公寓供应。不过，一些行业高管表示，由于移民增加以及就业和工资的稳定增长，这些供应正在迅速被吸收。