在日本央行本周即将召开政策会议之际，债券交易员如坐针毡，关注任何显示日本央行改变主权债购买政策的迹象。

目前市场普遍预期，继3月历史性地放弃负利率之后，日本央行可能会在4月25-26日的政策会议上维持基准利率不变。

不过，据媒体周一报道，日本央行有可能就国债购买计划发出“鹰派信号”，并为日元提供支撑。

焦点在于，日本央行的政策声明中是否会继续包括有关购买日本国债的措辞。

三菱日联摩根士丹利证券驻东京首席固定收益策略师Naomi Muguruma指出：

如果声明删除了此类措辞，市场将为近期启动量化紧缩做好准备。

考虑到日本国债市场趋势，SMBC日兴证券高级利率策略师Ataru Okumura在一份报告中指出：

鉴于参与者之间缺乏共识，任何对购买政策的调整都可能对市场产生重大影响。

日本央行在3月19日的政策决定中表示，将继续购买与之前大致相同规模的日本国债。其公告中的脚注称，目前每月购买的主权债券约为6万亿日元（390亿美元）。这些措辞的任何变化或省略都可能给长期利率带来上行压力。

任何表明日本央行减少购债的迹象都将给日本利率带来上行压力，进而给日元提供支撑，目前日元兑美元汇率接近34年低点。

值得一提的是，日本央行在政策会议之外还有其他机会来降低债券购买量或发出改变的信号。日本央行每月进行五次购债操作，每月月底公布月度购债计划，每季度公布一次为期三个月的购债计划。

历史表明，政策制定者可以通过将直接货币干预与改变债券购买方式结合来扩大对日元的影响。2003年福井俊彦执掌日本央行时，正值日元升值时期，他扩大了量化宽松政策。大约在同一时间，日本财务省进行了抛售日元的干预。