据外电4月13日消息，铜矿石市场前所未有的供应紧张刺激了看涨的投资者，并推动铜价升至近两年最高水平。

数位拥有数十年经验的资深交易商表示，半加工铜矿石（铜精矿）的市场从未像现在这样紧俏。在整个市场上，贸易商和冶炼厂为铜矿石支付的价格与加工后的铜矿石价格大致相同--这种极度不寻常的情况表明即期可用供应短缺。

铜精矿价格大幅上涨，促使投行纷纷给出看涨预估，投资者也进行了一波买盘。在矿产商、贸易商和对冲基金经理人齐聚智利圣地亚哥，参加一年一度的西斯科周(Cesco Week)之际，他们激烈讨论的一个问题是：这是一个大问题吗？

尽管精矿交易是一个只有矿产商、冶炼厂和现货贸易商才能参与的特定市场，但投资者已经将他们在伦敦金属交易所（LME）持有的铜衍生品头寸提升至2018年以来最高水平。纽约市场的看涨头寸同样跳升，尽管仍远低于2020年创纪录高位。

然而，即使一些长期看涨的投资者也不确定这是铜价大幅上涨的开始。上周五，铜价触及每吨9,590美元的22个月高点，仍仍较2022年3月创下的10,845美元纪录高位低12%。且尽管铜矿石需求旺盛，贸易商表示现实世界精炼铜市场要疲软得多。

在农历新年季节性低迷期，上海铜库存增幅创历史新高，铜升水自去年12月以来重挫73%。在LME市场，现货铜较三个月期铜贴水正处于至少30年来最高水平--这种情况被称为正价差，表明市场供应充足。

多年以来，投资者、交易商和矿企高管都在鼓吹，随着能源转型推动需求增加，铜价可能攀升，而新矿供应的投资却难以跟上。再加上制造业人气出现改善迹象，铜精矿市场的极端走势让一些人怀疑，现在是否是一轮牛市的开始，铜价能否打破之前的纪录高位。

花旗集团（Citigroup）大宗商品研究主管Max Layton表示：“我们相信，本世纪铜市的第二次长期牛市正在发送。”他预计在2024年最后一个季度，铜均价将达到每吨10,000美元，到2026年达到12,000美元。

由于第一量子矿物公司（First Quantum Minerals Ltd.）旗下的Cobre Panama铜矿意外关闭，加上英美资源集团（Anglo American Plc.）调降产量预期，铜矿石供不应求的局面已经持续了数月。而全球最大的铜生产商--智利Codelco的产量也降至25年来低位。

然而，市场收紧也是计划大幅增加铜冶炼产能的原因之一，从中国到印尼和印度，都在计划新建铜冶炼厂。

理论上来说，这应补利于铜价。更多的冶炼厂意味着更多的产量，且产能增加应会令市场在未来一两年内保持充足供应。但大多数分析师和市场观察员预计，一些冶炼厂将被迫推迟项目启动，提前维修，或者甚至削减现有产量。

智利国有公司Enami首席执行官Ivan Mlynarz表示，现货TC/RC费用“明显低于几乎全球所有冶炼厂的成本，这是这种情况难以持续的原因。”

从历史上看，加工/精炼费用重挫可能是价格大幅上涨的前奏。

实际上，在2004年和2010年TC/RC费用跌至低点后，出现了最具有戏剧性的铜的牛市。

Lilley表示表示：“精矿市场极度紧张，表明随着时间的推移，精炼铜产量难以维持在满足需求的水平上。”