SMM4月11日讯：据SMM数据显示，3月中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,461元/吨，环比跌0.23%，同比跌1.96%。3月SMM A00现货均价约为19,197元/吨，国内电解铝行业平均盈利约为2,736元/吨，环比增17.97%，同比增72.87%。

3月份国内电解铝运行产能4, 210万吨，行业最高完全成本约为18,999元/吨，若行业采用月均价测算3月份国内100%电解铝运行企业处于盈利状态。3月电解铝成本变动较小，环比降低38元/吨，主要受原材料氧化铝价格有所回落的影响；以SMM A00铝月均价测算，3月电解铝企业全部处于盈利状态，主因电解铝价格上涨明显，3月均价较2月上涨378元/吨。

从区域差异上看

3月份国内电解铝完全成本在15,000元/吨以下的产能占比增加2.5个百分点至15.9%，这部分产能主要分布在山东、新疆等地区；完全成本在15,001-16,000元/吨范围内的产能占比增加0.8个百分点至20.2%；完全成本在16,001-17,000元/吨范围内的产能占比减少2.3个百分点至 24.3%；完全成本在17,001-17,500元/吨范围内的产能占比减少1.2个百分点至 19.4%；完全成本超过17,500元/吨以上的占比则增加0.3个百分点至20.2%，这部分产能主要分布在广西、四川、贵州、重庆等地区。

从细分成本端看

氧化铝原料端，据SMM数据显示，2024年3月份（2月26日-3月25日），SMM全国氧化铝均价3,331元/吨，较2月份下跌22元/吨，生产一吨电解铝的氧化铝成本占电解铝完全成本的39.42%，较2月份减少0.23个百分点。其中北方山东、山西、河南氧化铝价格回落明显，而西南地区因云南电解铝部分复产，需求增加，氧化铝价格得到一定支撑，因此氧化铝原料来自北方地区的电解铝厂3月氧化铝原料成本降低幅度高于西南地区。

3月份，除预焙阳极外的其他辅料成本环比增加2.2%，但因其在电解铝完全成本中的比重较小，影响程度低于氧化铝价格回落。

电力成本方面，云南省水电价格有所上涨，部分省份因煤炭价格下跌，电价有所回落，整体上电解铝厂电力成本变动幅度较小。

除此之外，电解铝的其他方面成本均持稳为主。主要受到氧化铝成本回落影响，3月份国内电解铝平均成本重心小幅回落。

SMM简评

进入4月，SMM预计多空交织下短期氧化铝现货价格震荡调整为主。电力方面，取暖季结束，动力煤需求或将进入淡季，电价或小幅下调，但因云南尚未到丰水期，水电供应量相对较低，价格或持稳运行为主。SMM预计4月国内电解铝行业含税完全成本平均值或在16,350-16,550元/吨附近。