清明假期后的首个交易日，沪铝市场呈现出强烈的上涨势头，正式攻破了20000元/吨这一整数关口。4月8日开盘伊始，沪铝价格便迅速攀升至20150元/吨，最高点一度触及20385元/吨，刷新了今年价格最高点，同时也是2022年6月以来的最高点，最后收涨1.61%于20205元/吨，形成强势突破。

回顾之前在《铝：弱累库叠加旺季抬头 价格逐步走强》一文中的预测，我们曾明确指出：“沪铝的慢牛行情将能贯穿整个三月。去年曾出现过四月消费不及预期的“旺季不旺”现象，消费可持续性仍待观察，暂以前高19800元/吨为价格上限，进一步向上突破或需配合宏观利好刺激。”从当前时点回头看，这一预测得到了市场的有力验证。整个三月份，沪铝走势基本符合预期，铝价持续处于上升通道中，且随着宏观利好的突发，4月也马上迎来了新的突破。

从基本面上看，利好因素实在是不多。在产能、开工持续高位运行的前提下，假期后下游又处于逐步恢复开工的状态。消费并不是毫无亮点，建筑铝型材虽然从3月上旬开始就显现出颓势，但工业铝型材（尤其是新能源类订单）表现较好， 且铝材出口需求回暖，另外铝板带箔订单同比增速明显增加，整体需求表现为边际提升。但是铝锭和铝棒的社会库存仍然在节后出现了双双累库。其中，铝锭环比节前累库1.62万吨、铝棒环比累库1.1万吨。如此基本面背景下，盘面价格持续强势，铝厂利润进一步强化，下游对于高价铝的心态也逐渐从观望转向抢棒、提前锁月均价的单等。我们此前对铝的观点是市场普遍交易铝锭弱累库 开年订单向好 金三银四旺季预期，价格短期偏强运行，但实际铝锭 铝棒的库存压力还是比较大的，考虑到旺季因素，可能到4月下旬才开始交易。但这是基于宏观条件没有大改变前提下的基本面观点，目前的时点上，在贵金属价格强势、市场多头狂欢的氛围里。基本面已经不再是主要的交易因素，心态需要逐步向更为强势的宏观方面去靠。

从资产配置上看，美元降息预期下最先利好的就是金银为主的贵金属，其次是以美元计价的大宗商品。要成功传导到国内，从品种链条上看同时具备“能受到外盘带动又有保值属性的”当属金属板块，除开估值已经较高的贵金属，资源类的有色金属也在可配置范围内，这也是以铜铝为首的基本金属板块在开年后持续保持强势、不断受到资金青睐的主要原因之一。美国劳工部公布数据显示，美国3月非农超预期激增30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，远超21.4万人的预期中值，前值由27.5万人下修至27万人。美国3月失业率3.8%，符合预期，较前值3.9%有所下滑，暗示美国经济仍有强大的韧性，从带动消费角度利好外盘金属，昨日日内盘属于节后补涨，削弱了当前的基本面因素、技术点位等所有逻辑。此外，消息面上也有“国家发改委召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作推进会议，推动大规模设备更新和消费品以旧换新形成闭环”和“中国央行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，明确自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例由金融机构自主确定”的两大消费带动利好支撑，推动铝价一路走高。

目前基本面因素弱化，宏观情绪反复变动，美联储降息预期一推再推。市场有说法称，美联储首次降息时点预期从今年7月大幅推迟到今年9月，但考虑到美国cpi数据直到周三才公布，宏观或出现反复，暂不对降息时点进行预测，需关注当天晚上八点半的数据结果。从短期交易角度，目前多头止盈线破即考虑离场，不需追多；从长期资金角度，宏观品种趋势的延续性较强，目前盘面对基本面的利空并不敏感，但是作为一个供给约束确定、需求时不时出现结构性亮点的品种，在供需矛盾并不突出的前提下，价格如此强势的上涨仅靠宏观支撑是不够的，这轮宏观利好出尽后或将迎来一波回调，时点上参考金银等贵金属的价格作为领先指标、铜价作为同步指标对铝价进行预判，回调后仍可考虑做多。