观点：二季度铜供需边际收紧，全球库存迎来年内高位平台期与拐点考验。在海外经济强劲及中国消费复苏预期下，预计短期铜价有望维持偏强震荡。

理由：宏观中性偏多。美联储超强放鹰、降息预期减弱对铜价的压制，被海外经济向好的表现抵消。美非农数据强劲、制造业PMI升温、通胀逐步放缓的组合背景，减弱了经济硬着陆风险。同时，全球最大铜消费国中国的经济数据筑底回升，“以旧换新”行动方案在房产率先开启，复苏预期升温巩固铜强势表现。

供需趋紧支撑铜价中枢抬升。供应增速或放缓，3月国内电解铜产量同环比超预期增加，但4月国内冶炼企业逐步开启传统检修，产能释放受限。此外，国内减产传闻仍未令TC止跌企稳，后续持续关注额外减产动作。下游开启生产旺季，国内现货贴水修复转向弱升水。需求边际升温收紧供需格局，数据显示SMM国内铜社会库存环比前一周减少0.32万吨，国内交易所铜累库1621吨，LME铜累库3050吨，全球累库放缓，节后有望迎来库存拐点，关注去库斜率。

总的来说，在美经济表现强劲、国内经济复苏预期下，叠加供需转向收紧，预计短期铜价有望维持偏强运行。