市场对特斯拉的热情正逐渐降温，一季度特斯拉频繁遭遇华尔街分析师唱空，3月累跌近13%，一季度大跌超29%，为上市以来第三大的季度跌幅，成为标普500指数表现最差的成分股。

特斯拉最早将在下周一公布2024年一季度交付数据，随后将于4月17日公布一季度盈利情况。而就在其公布关键数据前，数位华尔街分析师因需求疲软及竞争加剧，本周下调对其交付数据的预期值，并进一步下调股价目标位。

根据Motor Intelligence追踪的数据，1-2月，特斯拉在美国交付了大约10.8万辆汽车，低于去年同期的11.4万辆。电动汽车网站CnEVPost追踪的保险数据显示，在中国特斯拉第一季度前12周的同比降幅也接近5%，1月-2月在欧洲的销量约为4.6万辆，同比增长41%，但低于去年年底的销售增速。

在疲软的销量数据面前，分析师不约而同地下调对特斯拉的一季度交付预期，根据Visible Alpha对17位分析师的调查与咨询数据，预计特斯拉第一季度将交付约45.85万辆汽车，虽高于去年同期的42.29辆，但环比下降逾5%。

但市场预测平台Kalshi数据显示，投资者预期特斯拉一季度的交付量将低于42万辆。分析师预期与投资者实际预期之间的巨大差距也意味着对特斯拉2024年的盈利预测过于乐观，目前2024年的特斯拉每股收益一致预期为2.87美元，以180美元的股价计算，未来市盈率为63倍，但实际上从投资者的隐含预期来看，估值可能更加昂贵。

DataTrek Research的联合创始Nicholas Colas称：“交付预期被大幅下调，扼杀了投资者对特斯拉的信心。即使该数据最终略高于预期，也很难对其进行正面解读。因为股价的估值往往与某个公司最薄弱的环节有关。对特斯拉而言，这个环节就是汽车业务。”

特斯拉交付量的巨大压力

在过去几年，特斯拉的交付量一直以每年至少约50%的速度增长，但去年开始已明显放缓，背后最为主要的因素是中国电动车制造商的竞争加剧，对特斯拉的电动车需求放缓。

比亚迪第四季度交付量超过特斯拉，成为全球第一大电动车制造商：特斯拉第四季度生产约49.5万辆汽车，交付量超过48.4万辆，比亚迪四季度交付纯电动汽车达52.6万辆，比特斯拉多出4万多辆，比亚迪登顶背后主要得益于其在中国的产品线更广，而且价格更便宜。

3月28日，小米SU7以21.59万元的起售价正式上市，高调对标特斯拉Model 3。

媒体分析称，面对来自中国电动车制造商的压力，特斯拉降价应对，但销量依然低迷。

中国乘联会数据显示，特斯拉1月销量71447辆 ，同比增加8%，环比减少24%。2月，国内零售销量数据为30141辆，同比下降11.1%，环比下滑24.4%。

摩根士丹利将特斯拉Q1交付量的预测值从46.94万辆下调至42.5万辆，全年交付量预期从199.8万辆降至195.4万辆。

花旗也在最新发布的报告中，下调对特斯拉第一季度交付量预测，从此前的47.3万辆下调至42.9万辆，同比仅增长2%。其中美国及中国市场预计各交付16万及13.2万辆，欧洲市场则交付9.2万辆。

长期看好特斯拉的Wedbush分析师Dan Ives认为，特斯拉当前正处“紧张时期”，第一季度的交付量或许会因中国市场需求疲软成为特斯拉的噩梦，将目标价从315美元下调至300美元。

德银分析师Emmanuel Rosner也出于类似的担忧下调了对特斯拉的交付预期，将一季度的交付预期从42.7万辆下调至41.4万辆。 Rosner认为，特斯拉在中国和欧洲市场的降价策略虽然短期内可能提振销售，但长期来看将对利润率和收益造成持续压力。

此外，因红海船只遇袭导致运输路线改变，进而造成零部件短缺，特斯拉在一月底暂停其位于柏林附近工厂的大部分汽车生产。祸不单行，特斯拉位于德国柏林东南部的超级工厂在3月初因极端环保人士在工厂纵火而断电，不得不停止生产活动。

多家投行下调特斯拉目标价

纵观整个3月，已有多家投行下调特斯拉的目标价，包括摩根士丹利、德意志银行、富国银行、瑞银和高盛，其中富国银行的目标价最低至120美元，意味着还要再跌30%左右。

富国银行分析师认为，特斯拉面临的核心问题在于，曾经强劲的增长能力已不再，多次降价以刺激需求，但收效甚微，收入和利润增速明显放缓，但估值仍明显高于其他大型成长股。

Dan Ives表示，与特斯拉相关的市场预期异常消极，这一次对马斯克和特斯拉响警报是有道理的，因为增长一直缓慢，利润率也出现了挤压：

对于马斯克来说，这是一个关键时刻，要让特斯拉度过这个动荡时期，否则可能会迎来更黑暗的日子，如何度过这一时期将决定特斯拉的未来。

Dan Ives表示当前仍然看好特斯拉的FSD技术，这是颠覆性技术的关键支柱，但投资者的耐心正在耗尽，且马斯克经常谈论在特斯拉之外发展AI。