中银证券研报指出，智能手机和PC等消费电子产品在经历了长时间的销量下滑之后，产业链库存去化接近尾声，未来在“被动换机”需求和AI PC等新产品的“主动换机”需求双重刺激下，消费电子行业景气度有望持续回暖，相关3C设备有望充分受益，另外钛合金、XR设备、折叠屏等新材料、新产品、新技术的快速导入，也为相关设备厂商带来了新的发展机遇，给予行业强于大市评级。
中银证券观点如下：
消费电子终端需求否极泰来，多维度需求带动行业回暖。
智能手机和PC等消费电子产品在经历了长时间的销量下滑之后，产业链库存去化接近尾声，出货量增速已经见底回升，出现边际改善迹象。展望未来，首先，智能手机和PC均临近换机周期临界点，“被动换机”需求有望复苏;其次，具备更强AI能力的智能手机以及AI PC的推出，或将刺激“主动换机”需求;最后，XR设备在硬件迭代和内容成熟的驱动下，有望打开消费级市场，迎来新的发展机遇。因此，在多重因素的影响下，有望带动消费电子行业景气度持续回暖
3C设备涉及种类众多，需求受下游产品周期影响具有一定的周期性。
3C产品的生产流程复杂、工序良多，并且具备较强的定制化属性，因此专用设备众多，据智研咨询的统计，截至2022年全球3C自动化设备市场规模约为503.79亿美元，其中中国作为全球最大的3C产品制造国占比超过60%。目前智能制造装备主要技术已趋于成熟，推动下游客户设备采购需求增长的主要因素为新产品旺盛的市场需求带来的产能扩张，以及新产品较大幅度的工艺变化带来的对设备更新换代的需求。随着消费电子行业的复苏，3C设备有望迎来新一轮的需求上行。
钛合金加速导入，带来新的成型及加工工艺需求。
由于钛合金轻量化和高强度的特性，可以满足消费电子产品对材料的减重、坚固、耐磨等多重需求，2023年以来包括苹果、三星、小米等手机厂商纷纷发布了钛合金相关产品，未来随着技术进步、成本下降，钛合金在消费电子领域的渗透率有望快速提升。由于钛金属热导率小、化学活性高、变形系数小、弹性回复较大的特性，造成钛合金成型及加工难度较大，目前钛合金主要有CNC加工和3D打印两种主要的加工成型方式，随着钛合金应用的推广，将增加相关切削设备、刀具耗材、抛磨设备、3D打印设备的需求。
XR设备快速发展，相关设备迎来新机遇。
XR设备行业在经历过数次热潮之后，受到内容开发商数量和应用场景有限的制约，一直尚未真正普及。苹果MR产品的发售，在软硬件方面提出诸多创新，尤其是通过投资并购和专利研发布局内容生态，有望打破产业瓶颈，带动XR行业进入新的发展阶段。显示屏、光学模组作为XR设备创新的聚焦点，Micro-LED和Pancake光学膜组的不断迭代或将催生相关机械设备新机遇。
投资建议：建议关注消费电子行业复苏以及新产品、新技术带来的相关设备投资机会：
1)消费电子行业复苏，建议关注燕麦科技(688312.SH)、赛腾股份(603283.SH)、劲拓股份(300400.SZ)等;
2)AI PC、XR等新产品带来的需求增量，推荐杰普特(688025.SH)、春秋电子(603890.SH)、智立方(301312.SZ)等;
3)钛合金渗透率提升带来的成型和加工设备及耗材需求，推荐创世纪(300083.SZ)、鼎泰高科(301377.SZ)等。
风险提示：宏观经济复苏不及预期;新产品或新技术的市场接受程度不及预期;技术迭代的风险;市场竞争加剧的风险。
