宏观面，美联储利率决议并无大幅调整，利率决议取决于就业与通胀间的平衡，年内维持降息3次预期，“抢跑”热度已明显降温。

供需面，钢企复工加速，不锈钢排产大幅回升；新能源汽车需求旺盛。冶炼厂开工率维持高位，且利润空间尚可，基本面整体呈供需双增格局。

中间品：硫酸镍现货依然偏紧，价格并未跟随镍价回落；镍铁受印尼前期审批缓慢影响，到港数量有限，现货资源偏紧，但随着印尼审批加速，镍铁价格略有回落。

美国就业依然强劲，本周公布的美国个人支出预期维持韧性，宏观风险暂无。产业方面，纯镍库存高位，开工率高负荷运转。印尼镍矿审批加速，资源扰动降温，供给预期稳定增长。硫酸镍价格与纯镍相悖；镍铁虽存宽松预期，但现货偏紧，镍价底部仍有支撑。整体来看，产业方面暂无上涨驱动，而随着宏观热度降温及印尼镍矿审批加速，镍价震荡重心或将下移。

预计本周沪镍价格运行区间：130000-138000元/吨，预计本周伦镍价格运行区间：17000-18000美元/吨。

策略建议：观望。

风险因素：印尼审批不及预期。