【铜】

周三沪铜减仓下跌，SMM现价72460元，贴水135元。沪铜持仓更明显的转移到夏季合约。需要关注铜价下调后，买盘点价对高社库的影响。晚间市场等待联储会议，利率虽不会调整，但市场同时关注联储对缩债节奏的调整，关注商业地产与银行业风险。伦铜周内预计震荡在8800-9200美元间，沪铜可能向下调整填补7.05万缺口，高位空单持有。

【铝及氧化铝】

今日沪铝回升。云南电解铝初步计划复产50万吨左右，关注旱情下能否顺利落地。需求暂时反馈平淡，现货贴水维持。累库进入尾声，进口量大增下整体库存水平仍低。沪铝在近一年多以来区间高位面临阻力，继续突破需考验需求成色，维持回调买入思路。近期国内氧化铝厂有部分复产，高利润状态下企业生产积极性高，远期有边际宽松预期，但矿石保障仍有隐忧，关注旱情下云南电解铝复产是否能如期落地。短期区间高位关注沽空机会。

【锌】

市场再添Vlocan减产信息，按最长停产30天估算，影响量约1万吨，该消息刺激下，沪锌跌势放缓，但回调态势未发生根本扭转。下游消费暂无明显改善，海外低价锭继续流入国内市场，打压国产锭现货升水，LME锌库存再增至26.72万吨，国内锌锭社库19.85万吨高位，LME锌0-3月贴水扩大至46.9美元高位，产业延续过剩，短期未见库存拐点信号，只有低锌价才能加速过剩出清，是以锌上方想象空间依然不足。一季度以来海外矿经济性不足，国内北方矿山尚未完全复产，国产矿TC低位，提供下方成本支撑，预计沪锌于2-2.16万元/吨区间震荡，前期高位空单继续持有。

【铅】

国内下游刚需采购，交割过后，仓单货源逐步入市流通，炼厂厂提货源倾向贴水出货；内蒙地区再生铅炼厂全面复产，精废价差走扩至100元/吨，消费淡季预期下，沪铅存下行压力。但矿端依旧偏紧，废电瓶价格跟跌有限，考虑再生冶炼成本，沪铅仍以窄幅震荡看待，单边暂不推荐。伦铅库存继续走高至19.98万吨，0-3月贴水扩大至44.83美元高位，海外基本面进一步走弱，伦铅回调压力加大，铅现货进口亏损收窄至1800元/吨附近，跨市反套策略浮盈继续增加，鉴于外盘成本支撑，伦铅接近震荡区间下沿2000美元/吨时，跨市反套择机止盈。

【镍及不锈钢】

周三沪镍低开后震荡，市场交投活跃。连续下跌后现货开始稍有支撑，金川升水1600元，俄镍贴300元，电积镍贴1650元，电积镍产能投放对现货压制明显。高镍生铁报价回落至949.1元每镍点，镍矿支撑明显松动。镍豆报价贴4月合约不足三千元，硫酸镍贴镍豆860元。库存方面，纯镍社库直线拉升，镍元素过剩显著，持续攀升的库存将压制镍市场价格表现。技术上看，镍市场高位承压，但旺季需求仍有不确定性，等待沽空机会成熟。

【锡】

沪锡日内减仓下滑，现锡下调6000元至224750元/吨。印尼表示已发放锡矿生产配额4.45万吨，去年该国出口约7.8万吨。前两月国内集成电路产量增幅达到16.5%，光伏电池产量增速8.6%。预计沪锡强支撑22.1-22.3万元间，价格调整后观察国内库存变动。前期低位多头持有，以调整对待锡价。