SMM3月19日讯：上周铜价拔地而起，周一晚间伦铜刷新2023年4月14日以来的高点至9164.5美元/吨，较上周一（3月11日）低点最大涨幅高达7.1%。昨日夜盘沪铜主连触及2022年4月25日以来的新高至73900元/吨，较上周一（3月11日）低点最大涨幅高达6.65%。铜价飙升背后的一大驱动因素——铜资源供应问题引发了市场的广泛关注。
洛阳钼业首席投资官李朝春表示，目前铜供应端扰动远超预期，导致铜供给减少。国外的矿企可能会发布未来几年的产量指引。以其中一家公司为例，不仅是今年铜产量减少，明后年产量可能持续减少。可能在接下来的3年内，供应紧张的问题似乎都没得到改善。该现象背后有多重原因，除了品位方面的挑战，还有矿山本身的特性，如岩石力学、技术等原因。除了部分铜矿商下调产量外，铜供应端还面临突发扰动、社区方面的挑战，以及项目未如期交付等变量。今年以来，铜冶炼厂TC/RC（加工费）降到历史最低，凸显了市场上‘一矿难求’的现状。一方面，冶炼端产能与上游不太匹配；另一方面，下游需求也比较好。铜的供需支撑了目前较好的铜价，铜价表现甚至有可能更加坚挺。
3月13日，有媒体援引两名消息人士表示，中国大型铜冶炼厂在周三的一次会议上同意削减一些亏损工厂的产量，以应对原材料供应短缺。此消息引爆铜价上涨之势。
随后，据中国有色金属报报道，3月13日，中国有色金属工业协会在北京组织召开了铜冶炼企业座谈会。国内19家铜冶炼企业主要负责人到会，国家相关部委领导出席会议听取意见。会议就调整冶炼生产节奏达成一致。针对当前矿山原料供应情况和市场变化，为共同维护全球铜冶炼行业健康发展，与会企业就调整现有生产线检修计划及压减生产负荷、新建产能推迟投运以及推迟达产达标时间等方面达成一致。此外，会议就继续推进铜原料结构调整达成共识，将加快国内外矿山项目建设，增加原料供给，同时将继续加大国内废杂铜原料采购及使用力度。
本次座谈会召开正是在铜精矿加工费跌跌不休导致国内冶炼厂普遍亏损之际。
据SMM数据显示，进口铜精矿指数自2023年9月22日的93.82美元/吨开始一路下跌，截止2024年3月8日报15.29美元/吨，为有记录以来的新低。目前国内冶炼厂的铜精矿冶炼平均利润水平已经处于亏损状态，截止2024年2月29日，为平均亏损1417元/吨，而平均成本在3000元/吨左右。
中国铜资源对外高依赖度成为不确定性风险
中国作为全球最大的消费国，对外铜资源依赖度非常高，约80%的铜需求依赖进口来满足。
据数据，目前已经探明的全球铜矿资源的储量已经达到了8.8亿实物吨。智利是全球铜矿储量最多的国家，到2022年，智利的铜储量达到了1.9亿吨。中国虽然铜储量位列全球第六位，但是我国的铜矿储量目前却只有3494万吨，只占据了全球总储量的4%。虽然我们的排名很靠前，但是我国和其他国家的差距还是很大。
此外，虽然我国的铜矿资源分布多，但是我国很多铜矿的品味并不高。目前我国万吨及以上的矿山有18个，其中有8个地区的铜矿品味低于世界矿山的平均品味甚至不到低0.6%，我国超过1%的品味只有3个矿山，平均品味只有0.75%，其中最高的铜矿品味只有2.3%。
近几年，随着新能源行业的蓬勃发展，我国铜消费量在逐渐增加。
据SMM数据显示，中国近几年的电解铜表观消费量呈逐渐增加的态势，其中2023年累计电解铜表观消费量为1467.18万吨，较2022年增长6.9%。而较2013年增长了50%。
2023年我国铜精矿产量为183万金属吨，较2013年仅增长了20%。可见我国铜精矿产量增速远不及消费增速。
随着需求不断增加的同时，近几年我国铜精矿的进口量逐步增加。据SMM统计，2023年中国累积进口铜精矿2758万吨，较2022年增加9%，而较2013年大增了176%。
如此高度的铜资源对外依赖度导致我国的铜供应风险较大，一旦海外供应出现波动，国内产业链即将面临不可抗力的风险，其中2023年是典型代表。
由于海外矿山罢工、自然灾害等风险，导致2023年全球铜矿产量下滑。据世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年全球铜矿产量为2236.41万吨，2022年为2162.37万吨，同比下降了3.42%。
由于铜矿供应短缺，中国铜精矿加工费已跌至历史低位水平，中国的铜冶炼厂积极性下降，今年1、2月电解铜产量环比分别下降2.96%、2.01%。
可见铜矿供应稳定性对中国铜产业链乃至制造业影响尤为重要。如何破局，成为当下乃至更久远的将来重大话题！
资源匮乏 如何破局？
1、加大国内矿山勘探开发 自给自足：
中国工程院院士干勇表示，要通过创新找矿、采矿和选冶理论技术，推进大型勘查开发、绿色智能选冶装备自主化，助推找矿勘查取得重大突破，实现矿产资源规模化、智能化绿色开发利用，大幅度增储扩产，显著提升国内基础材料供给能力，守住重要矿产资源自给自足的战略底线。
3月14日，自然资源部召开矿产资源管理暨新一轮找矿突破战略行动推进会，总结回顾2023年工作，分析当前矿产资源管理和地质找矿面临的形势，谋划部署2024年重点工作。自然资源部党组书记、部长王广华指出，2024年，要按照中央经济工作会议和全国两会的部署安排，持续完善矿产资源管理，继续深入开展新一轮找矿突破战略行动，千方百计找大矿、找好矿、找急需的矿，为发展新质生产力蓄势赋能，为推进中国式现代化提供能源资源保障。一是不断深化矿产资源管理改革，构建繁荣矿业市场的长效机制。二是继续深入开展新一轮找矿突破战略行动，力争全面完成“十四五”目标任务。三是全面推进绿色勘查和绿色矿山建设，以高水平保护支撑高质量发展。四是大力加强科技创新和人才培养，培育矿业领域新质生产力。五是主动履责担当，加强统筹协调，确保各项重点工作落实。》查看详情
2、推动循环经济的发展：
加强废旧金属的回收利用，实现资源的循环利用，减少对原生资源的需求。这不仅可以缓解铜资源紧张的局面，还有助于环境保护和可持续发展。
3、推动铜资源替代：
政府可以出台相关政策，鼓励和支持铜资源的节约使用和替代技术的发展。例如，通过实施节能减排政策、推广节能技术和产品、加强环保监管等措施，降低铜资源的消耗和浪费。同时，加大对铜资源替代技术的研发和推广力度，如寻找其他金属或材料来替代铜在某些领域的应用，以减轻对铜资源的依赖。
4、开展资源外交，拓展海外资源：
积极与铜矿资源丰富的国家建立合作关系，通过签订双边或多边协议，共同开发和利用铜资源，以缓解中国的供应压力。同时，积极培育大型矿业公司或积极参股国际矿业巨头，加强对全球优质铜矿资源的掌控。
近几年，国内企业一直通过收购等各种方式取得一些海外铜矿的开采权，以下为部分典型案例：
► 2007年 中铝集团收购秘鲁特罗莫克特大型铜矿项目：
面对我国大宗金属国内供应能力不足、对外依存度较高的状况，央企中铝集团2007年出击国际资本市场，100%收购秘鲁特罗莫克千万吨级特大型铜矿项目，拉开了海外发展的序幕。
特罗莫克是一个千万吨级特大铜矿项目，资料显示特罗莫克铜矿拥有当量铜金属资源量约1200万吨，约占我国国内铜资源总量的19%。该项目设计年产铜精矿含铜22万吨，约占中国国内自有产量的18%，进入全球前20名铜矿山行列，设计服务年限超过30年。项目达产后，将年产铜金属规模可达20万吨，使秘鲁铜产品出口量增长25%。
► 2012年 五矿集团收购Anvil：
2012年，中国五矿集团公司所属五矿资源有限公司（五矿资源）收购Anvil Mining Limited（Anvil公司），主要资产为位于刚果Katanga 省的Kinsevere 露天铜矿(年产7-8 万吨电解铜)以及Mutoshi 项目。收购使得公司2012 年6 月的铜金属可采储量较2011 年6 月增加74%
Anvil是一家以非洲为基地运作的基本金属开采与勘探公司，该公司旗下核心资产包括位于刚果民主共和国（刚果（金））Katanga省的Kinsevere矿95%股权、Mutoshi项目70%股权，同时持有Mawson West Limited的14.5%股权，以及位于刚果（金）的多项勘探资产权益。Anvil的矿业资产主要是铜和钴，收购成功后，将有力提高中国五矿在铜、钴资源方面的全球供应能力，对缓解我国金属矿产资源供应不足的局面具有积极意义。
► 2012年 五矿集团收购Kinsevere铜矿：
2012年，五矿资源收购位于刚果Katanga 省的Kinsevere露天开采铜矿，截至2017 年6 月底矿山铜储量和资源量分别为49 万吨和143 万吨，对应品位3.7%和2.6%。收购后Kinsevere 在2013 年生产了6.2 万吨电解铜，2014 年增加至7.0 万吨，2015 年至2017 年产量一直稳定在~8 万吨。
► 2014年 五矿集团完成秘鲁拉斯邦巴斯铜矿收购：
2013年，五矿集团2014 年7 月完成秘鲁Las Bambas 铜矿项目的收购(年产铜精矿45 万吨)。这座铜矿的储量超过1000万吨，占秘鲁全部铜产量的16%。这一收购不仅是中国金属矿业史上最大的海外收购，也使五矿集团成为全球前十大铜矿山生产商之一。2016年7月1日Las Bambas铜矿按期进入商业化生产， 2023年铜产量达到30.2万吨，同比增加19%。2023年全年，五矿资源（MMG）的铜总产量(电解铜加铜精矿含铜)为34.73万吨，同比增加14%，其中Las Bambas铜矿做出了重要贡献。
► 2016年洛阳钼业收购TFM铜钴矿：
2016年，洛阳钼业从美国自由港麦克莫兰公司手上将位于刚果（金）腾科镇-丰谷鲁美镇地区的TFM铜钴矿收购过来，在全球范围内加大对新能源金属的布局。2021年，洛阳钼业启动TFM混合矿开发，并开发新的矿区KFM，三年内产能扩张两倍多。2022年，洛阳钼业产铜27.7万吨，2023年产铜42万吨，成为全球大型铜矿企中少有的保持铜高增长的企业。截至2023年年底，TFM五条生产线均已建成，年处理矿石可达2000万吨，同时KFM实现达产，每月铜产量1.4万吨左右。2024年，随着TFM和KFM实现满产，洛阳钼业铜产量将比2022年翻一倍，公司全年铜产量预计将提升到52万吨以上。
► 2019年 洛阳钼业收购Tenke Fungurume铜矿：
洛阳钼业在收购海外铜矿方面取得了显著的成果。其中，最为引人注目的是洛阳钼业对刚果的Tenke Fungurume铜矿的收购。2019年9月27日晚，洛阳钼业发布公告称公司境外并购项目交割完成，公司香港全资子公司洛钼控股与BHR、BHR DRC签署了《股份转让协议》，公司拟通过洛钼控股自BHR处购买其所持BHR DRC100%的股份，从而获得BHR通过BHR DRC间接持有的TFM24%的权益。本次交易对价为113599万美元。公司于2016年通过重大资产购买（收购境外铜钴业务）已间接持有TFM56%权益的基础上，通过本次交易收购TFM24%的权益，可以增加公司在该矿的话语权和控制力，进一步增强公司盈利能力和抗风险能力。
TFM拥有的Tenke Fungurume矿区是全球储量最大、品位最高的铜、钴矿之一，也是刚果（金）最大的外商投资项目。矿区已探明的铜、钴经济储量分别为376万吨和51万吨，基于目前的开采规模，其经济储量服务年限约为25年。此次收购不仅扩大了洛阳钼业的铜矿资源储备，也提升了其在全球铜矿市场的地位。
► 2023年 五矿资源收购Khoemacau铜矿
2023年底，五矿资源以18.75亿美元收购Khoemacau铜矿，该项并购计划将于2024年上半年完成。作为博茨瓦纳西北部的一座大型、长生命周期的铜矿，铜矿产资源量(按含铜金属总量计算)位列非洲第十，为中非铜矿带之外世界上最大的铜沉积系统之一。Khoemacau铜矿资源储量包括640 万吨铜金属和2.63亿盎司银金属。目前，该矿已具备年产6万吨铜精矿含铜和160万盎司银精矿含银的能力，短期内有望扩产至13.5万~15.5万吨铜精矿含铜。
► 2024年 金诚信2美元“捡漏”买铜矿
2024年1月22日，金诚信矿业管理股份有限公司发布公告称，拟新设境外全资子公司以1美元收购 Konnoco (B) Inc.持有的Lubambe Copper Mine Limited（“LCML”，标的公司）之80%股权，并以1美元收购Lubambe Copper Holdings Limited向LCML提供的8.57亿美元贷款所形成的债权。若本次交易顺利完成，公司将拥有Lubambe铜矿80%的权益。本次收购，除交易价格低得离奇外，还涉及异常的借贷及铜价对赌。交易对方向金诚信方面提供4050万美元借款，金诚信方面借给标的公司，以偿还所欠第三方款项。
Lubambe铜矿位于赞比亚铜带省孔科拉盆地，周边有金森达、谦比希等30多个铜矿。矿权有效期至2033年4月28日，矿权面积5813.0365公顷。根据交易对方提供的资源模型，截至2023年9月30日，Lubambe铜矿资源量（探明+控制+推断）为8660万吨，铜品位1.95%，酸溶铜0.35%。矿山设计规模为250万吨/年，但由于多方面原因，矿山一直无法达产。
金诚信本是一家矿山服务商，近年来积极向资源开发领域延伸，推动公司从单一的矿山服务企业向集团化的矿业公司全面转型。本次收购，其目的是加码矿业资源开发业务布局。》查看详情
► 2024年 中矿资源收购Kitumba铜矿：
2024年3月15日，中矿资源发布公告称，全资下属公司African Minerals Limited与Momentum Ventures Limited和Chifupu Resources Limited分别签署了《股份买卖协议》，Afmin拟以合计基准对价5850万美元现金收购Momentum持有的Junction Mining Limited50%股权和Chifupu持有的Junction15%股权。本次交易完成后，公司将合计持有Junction 65%的股权，拥有Kitumba铜矿项目65%的权益。本次交易增加了公司的铜矿产资源储备，为公司铜资源矿业开发提供更加充足的资源保障，提高了公司市场竞争力，提升公司可持续发展能力。
Junction主要资产是位于赞比亚的Kitumba铜矿项目。Kitumba铜矿位于赞比亚卢萨卡以西偏北约240公里，矿区路况等基础设施良好，矿权面积248平方公里，矿权有效期自2014年11月至2039年11月，目前处于待开发状态。据2015年7月29日第三方独立机构MSAGroup(Pty)Ltd.出具的符合澳大利亚JORC规范（2012版）的资源量估算报告显示，Kitumba铜矿区累计探获的保有铜矿产资源量为2,790万吨，铜金属量61.40万吨，铜平均品位2.20%。矿区内已探获区域外仍存在多处重力和磁异常与激电异常及土壤地球化学异常区，已有工作表明异常区发育有相同类型的IOCG型铜矿化，具备良好的成矿潜力与找矿前景。》查看详情
► 近日，中国铜业有限公司董事长许波表示，由于铜矿供应紧张而需求上升，中国铜业公司望与全球各国和企业合作，收购质量好、储量大、潜力大的近产、在产矿产资源。
综上，2023年海外铜矿供应扰动加剧，令国内冶炼厂进入亏损困境，促使中国企业海外寻矿买矿的趋势加速。面对全球新能源产业快速发展，铜作为关键材料，其需求也将随之增长，可想而知，未来中国企业海外购矿仍将持续，甚至会加速进行。通过加强资源布局、国际合作，同时，国内寻矿、探矿、采矿等相关技术、效率、成本及相应扶持政策同步跟进，未来中国企业将能够更好地应对供应挑战，实现可持续发展。
相关阅读：
