近期镍价上涨的因素主要有几方面，首先是印尼RKAB审批偏缓带来的担忧情绪依然存在，将镍价限制在相对高位。其次是海外非印尼的西方产能在加速出清，根据矿企2024年产量指引，预期西方产能2024年减产幅度在10%左右。最后，3月开始新能源需求逐步回暖，一方面对镍的需求形成贡献，另一方面也使得中间品和硫酸镍价格持续上涨，驱动电积镍成本不断上移，进而对镍价形成较强支撑。

展望后市，短期来看中间品环节维持紧平衡叠加新能源需求放量，硫酸镍价格持续上涨，或继续带动电积镍成本支撑走强。不过镍价持续上涨反过来也会推升中间品价格走强，硫酸镍企业可能也会因此面临一定经营压力，进而会制约镍价上涨的势头。中长期来看，预计全年产能增量将大于海外矿山减量，而需求方面，新能源板块复苏或受季节性和新车型上市影响，持续性有待进一步观察，另外在国内地产持续承压的大背景下，不锈钢板块的需求长期看或难有起色，因此整体观察2024年镍价依然面临较大的过剩压力。

策略：目前镍价持续上涨或已偏离基本面，硫酸镍等环节生产可能因此受损，进而对镍价涨势形成制约。操作上，沪镍14w2上方轻仓布空。