美联储主席鲍威尔将于美东时间周三（6日）、周四（7日）分别在美国国会众议院和参议院发表重要证词。

过去几个月，在美国经济持续强劲、通胀回温等因素的推动下，金融市场和美联储在今年预期降息的速度和时机方面发生了变化。不仅联储官员们频频下场“放鹰”称不急于降息，投资者们也在不断妥协：将降息预期从“今年3月开始降息6次”改为“6月起降息3次”。

因此，市场需要鲍威尔更明确的态度，并就未来利率政策走向传递更为清晰的信息。而且，由于这将是他在下次议息会议前的最后一次讲话，投资者也尤为关注。

LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示，“目前市场面临的问题是收集有关美联储何时开始降息以及降息幅度的信息。他不一定会回答这个问题。但如果有任何变化，任何细微差别，市场都会敏锐察觉。”

通胀是核心

需要注意的是，美联储从现在起如何行动的核心问题是其对通胀的看法以及鲍威尔如何表达这一观点。最近几周，他和其他的美联储官员们对物价增长趋势表示满意，同时担心风险仍在潜伏，称现在放松货币政策还为时过早，并强调美联储目前没有面临降息的紧迫压力。

然而，美国通胀1月份出现了回升迹象，令市场更加不敢“盲目乐观”。

SMBC日兴证券（SMBC Nikko Securities）首席经济学家Joseph LaVorgna预计，鲍威尔不大可能在国会作证时宣告美联储对抗通胀之战取得胜利，但很可能向外界传达“（在抗击通胀方面）已经取得很大进展，预计降息即将到来”的信息。

花旗分析师周二指出，“环境不太良性，高通胀越来越有可能导致政策利率维持在高位，直到经济活动进一步大幅放缓。”

金融状况

鲍威尔此次在国会作证的时机也十分耐人寻味。市场正处于一个棘手的时刻：在屡破历史高点后，主要股指本周遭到抛售，原因是人们对利率走向的持续担忧，以及一些推动股价走高的大型科技公司的前景突然变得不确定。

这两种情况都令政策制定者担忧。风险资产价格的大幅跃升可能反映出宽松的金融环境，这可能导致美联储收紧政策，而不太确定的环境可能引发对“利率维持在高位过久”的担忧。

瑞穗证券（Mizuho Securities）美国首席经济学家Steven Ricchiuto认为，鲍威尔的证词完全不会“偏离美联储所承诺的数据导向型”的政策立场，但市场高度期待能有降息方针相关的表态。

“近期，由于投资者对未来利率走向高度不确定，金融市场出现剧烈波动，这种状况很容易让美联储无法实现其维持就业最大化、物价稳定以及长期利率良好稳定的政策目标。”他说。

投机行为

鲍威尔还面临着其他因素。包括LaVorgna在内的几位经济学家认为，尽管美国3.7%的失业率看似强劲，但就业状况正在走弱。此外，最近加密货币价格的惊人上涨表明，不受约束的投机行为可能表明，整个系统中充斥着太多的流动性。

事实上，亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克（Raphael Bostic）周一在一篇文章中表达了类似的担忧，即降息开始后可能会释放潜在“被压抑的繁荣”。

麦格理银行（Macquarie）策略师周二在一份客户报告中表示：“我们不认为货币政策本身是宽松的，但鉴于现有的投机行为，美联储和鲍威尔不得不对此感到怀疑。”

“关键是，不知道从哪里冒出来的小规模投机狂热，应该会让美联储在这个关键时刻更加难以发出鸽派的声音。”报告称。

政治担忧

最后，还有政治方面的考虑。

伴随着总统选举年通常会出现的压力，国会一直有人呼吁鲍威尔和他的同僚开始降息。马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）此前就曾呼吁道，由于高利率对低收入家庭来说尤其痛苦，美联储应马上降息。

在周四的作证过程中，他们也有可能会讨论这个问题，因为沃伦是参议院银行小组的成员。

LaVorgna表示，鲍威尔需要说明“美联储为什么要预防未来可能出现的通胀回升预期，而不是仅根据当前的通货膨胀状况来调整利率”，他得提出一个坚实的框架或理由。