自去年10月以来，美国股市的历史性涨势几乎没有停止的迹象——标准普尔500指数在过去18周中有16周上涨，这是1971年以来首次出现这样的行情。

根据德意志银行（Deutsche Bank）宏观策略师Henry Allen的说法，自第二次世界大战以来，美国股市在四个月的时间里以如此快的速度上涨的情况只有两次。

他解释称，第一种情况发生在经济正从衰退中复苏的时候，比如在新冠疫情或2007-2008年全球金融危机之后；第二种情况发生在上世纪90年代末的互联网泡沫时期，当时美股出现狂飙，但事实证明这种上涨是不可持续的。

Allen在周一最新发布的报告中写道：“我们上一次看到标准普尔500指数在四个月内如此迅速地上涨是在2020年7月，当时是股市在新冠疫情暴跌后出现了大幅复苏。”

FactSet的数据显示，2020年中期的反弹得到了大量货币政策和财政刺激措施的支持，标准普尔500指数在4月至7月期间上涨了26.6%，几乎回到了新冠疫情前的峰值。

再往前看，标准普尔500指数在2008年全球金融危机跌至新低之后，美国股市也出现了大幅反弹。德银汇编的数据显示，在危机“最严重的阶段”过去后，截至2009年6月的四个月里，该指数上涨了25%以上。

“不出所料，衰退通常会导致股市大幅抛售，然后当经济开始再次好转时，股市通常会快速复苏，” Allen表示。

根据这份报告，能让股市如此“狂飙”的，还有另一种情况——例如20多年前的互联网泡沫。当时标准普尔500指数在截至1997年7月的四个月里上涨了26%。随后，泡沫破裂，股市从2000年到2002年连续三年下跌。

再看看近期的股市，自2023年10月触底以来，受美国经济软着陆的希望日益增强、美联储将很快开始降息的预期以及投资者对人工智能（AI）的热情推动，标准普尔500指数已经上涨了21.5%。

Allen表示，“很少看到如此快速的反弹，通常是因为经济正从衰退中复苏，股市刚刚经历了低迷。二战后唯一一次并非‘衰退复苏’的情况出现在互联网泡沫时期。”

因此，他指出，这种情况的罕见可能会引发人们的担忧，即最近的股市反弹也是泡沫。

事实上，市场参与者一直在争论，过去一年对所谓“科技七巨头”的追捧是否类似于互联网泡沫时代。在那个时代，股市也曾经历过一波科技股炒作，但最终却暴跌，引发了一场温和的衰退。

“总而言之，这次上涨与之前的两次上涨极其相似。”他说。