【铜】

周二沪铜震荡收阴，SMM现铜贴水扩至100元，广东贴水较窄在10元/吨；精废价差近期变动不大。盘面对中国刺激政策规模持谨慎态度，海外本周关注鲍威尔听证会言论并等待非农就业。国内消费正在回暖，但当下供给充足，前两月精铜产出同比增量可能在15万吨级，且可能有进口铜流入。铜市中短线倾向供求两旺，行情震荡，趋势上高位空配。

【铝及氧化铝】

今日沪铝震荡，华东华南现货贴水继续扩大10至30元以上。周初铝锭库存增加2.7万吨，铝棒减少0.5万吨，合计增量以及铝棒拐点与往年情况基本相当，库存总量为近年同期低位，预计累库还将持续约半月。短期沪铝或继续在18600-19200元区间波动等待驱动，背靠年线维持回调布局多单思路。今日北方氧化铝现货指数普跌10元左右，现货贴水成交为主，高利润状态下企业生产积极性高但矿石紧张令规模提产困难，关注北方矿山和云南电解铝是否有复产。氧化铝期货短期继续围绕3200元附近波动等待消息驱动，逢高考虑卖保参与。

【锌】

金银大涨，国内两会，宏观情绪偏乐观，叠加国内三月中下旬炼厂检修增多，沪锌主力站上20日线，但两会期间北方镀锌开工有所限制，消费偏弱下，反弹动能显不足。国内累库绝对量基本符合往年，但伦锌库存处于27.58万吨高位，0-3月深度贴水44.17美元，海外大幅过剩，比价围绕进口打开波动，沪锌反弹依然缺乏想象空间，2.08-2.1万元/吨视为短线压力区间，反弹逢高试空。

【铅】

伦铅再走高至18.3万吨，0-3月贴水加深至15.95美元，海外基本面进一步走弱；国内炼厂检修预期支撑沪铅，精废价格持平，基本面内强外弱不改，跨市反套策略继续持有。单边上国内铅仍处于累库和成本支撑的博弈之下，暂看1.59-1.62万元/吨区间窄幅震荡。

【镍及不锈钢】

周二沪镍承压回落，市场交投一般。现货来看，价格稍作反弹现货压制显著，金川升水1400元，进口镍贴250元，电积镍贴水1450元，镍豆贴水3150元，3月硫酸镍现货供应偏紧，下游补库需求仍存，硫酸镍价格稍有上扬驱动 。不锈钢基本复工，但订单仍处于回温阶段，叠加节前储备库存和高价因素，下游采购意愿减弱。技术上看，沪镍有回调20日均线需求，区间波动看待。

【锡】

沪锡小幅增仓，国内高库存下，盘中测试22万震荡收跌。内外库存走势相悖，与2021年库存变动近似，但绝对量更高。市场等待1-2月中国锡精矿及精锡进口数据。市场在持续消化“显性虽高、透明性却强”的公开库存，并可能倾向旺季锡市场的去库。继续对沪锡持看涨预期，延续多配。