2月29日讯：

【铜】

周四沪铜减仓涨至6.9万，现铜基本持平在6.87万，现货贴水70元/吨，晚间市场高度关注美国1月PCE，除拖后首次降息时点外，市场也要确定不会有再加息的风险。同时，周五国内制造业PMI关注度大。SMM社库增加7400吨至30.57万吨。空头暂持。

【铝及氧化铝】

今日沪铝小幅回升，现货在平水附近波动不大。本周内蒙有铝厂发生事故或影响少量产量。今日铝锭库存较周一增加4万吨，铝棒减少0.6万吨，合计增量以及铝棒拐点均与往年情况基本相当，库存总量为近年同期低位。继续关注云南复产时点和需求恢复情况，沪铝下方年线位置显示较强支撑，维持回调布局多单思路。近两日氧化铝现货暂稳，高利润状态下企业生产积极性高但矿石紧张令规模提产困难，后续关注北方矿山和云南电解铝复产进度。氧化铝期货短期或继续围绕3200元附近波动等待消息驱动。

【锌】

下游消费基本恢复，但消化原有成品库存为主，周四SMM锌锭社库较周一增加0.4万吨至17.41万吨，库存绝对量和增量略低于往年同期；LME锌社库26.8万吨高位，0-3月贴水处于历史高位，基本面仍处于内强外弱状态，预计比价围绕进口窗口间歇打开波动，海外过剩压力仍将传导至国内市场。依然偏空看待，2.08-2.1万元/吨视为短线压力区间，逢反弹做空。

【铅】

炼厂复产继续贡献增量，下游开工率回升，现货交易活跃度好转，厂提货源贴水放大，持货商交仓意愿上升，铅厂库继续向社库转移，周四SMM铅锭社库较周一增加0.48万吨至5.96万吨，3月合约无交割风险，短期铅锭供应相对充足，铅反弹高度预计受限。但废电瓶价格低位企稳，精废价格继续持平，成本端依然对铅价有支撑。预计短线沪铅窄幅震荡为主。基本面维持外弱内强，中长线看内外价差有望继续收敛，跨市反套持有。

【镍及不锈钢】

周四沪镍冲高，市场交投活跃。镍铁节后反弹明显，报价从930元每镍点附近快速反弹逼近千元每镍点，印尼大选落地后，实际RKAB审批速度不达预期，导致印尼镍矿供应不足的预期大幅抬升，影响到镍价估值。金川升水在镍价反弹后加速回落，跌破3000元，俄镍贴水状态略有加深，市面电积镍供货增多，贴水幅度较大，近期报价贴水超过1200元。现货支撑表现不强，纯镍库存高企是主要压力。技术上看，沪镍处于强反弹，多头持有。

【锡】

日内沪锡上涨，现货报217750元。虽然上期仓单在万吨高位，但“供淡需稳”下可能有较快去库。一来半导体带动的中下游焊料回暖是消费端主旋律；二来佤邦原料出口磨合期可能较长，印尼也在权力交接。延续多配。