2月27日讯：

【铜】

周二沪铜尾盘收阳，SMM电铜报6.87万元，上海电铜贴水30元；日内洋山铜溢价略有回升至52.5美元、精废价差1800元。隔夜伦铜库存攀升，0-3月贴水重新扩至100美元上方。周内市场等待美PCE数据及密集的联储官员言论；同时，欧元区降息时点也开始推向6月。晚间关注美国耐用品订单数据，沪铜高位反复，伦铜上方关键位置8700美元，少量空单暂持。

【铝及氧化铝】

今日沪铝小幅回升，华东现货维持小幅贴水，华南升水继续回落。内蒙有铝厂发生事故或影响少量产量。过去一周铝锭铝棒社会库存分别增加10.8万吨和1.6万吨，增量与往年基本相当，但库存总量为近年同期低位。持续关注节后需求恢复情况，沪铝下方年线位置显示较强支撑，维持回调布局多单思路。今日北方氧化铝现货延续阴跌，高利润状态下企业生产积极性高但矿石紧张令规模提产困难，需求端则关注云南是否会提前复产。近期几内亚罢工活动预期实质影响有限，更多关注国内铝土矿供应能否恢复。基差修复后期货持续上行驱动不足，氧化铝继续高抛低吸对待。

【锌】

两会前夕，市场情绪偏乐观，炼厂减产抵抗支撑锌价短时反弹，据我们了解减产量有限，在无其他炼厂进一步减产情况下，沪锌反弹可持续性存疑。伦锌库存26.86万吨高位，0-3月深度贴水41.9美元，内外比价围绕进口窗口间歇打开波动，海外过剩压力仍将掣肘国内锌反弹高度，2.08-2.1万元/吨视为短线压力区间，天津部分地区再遇环保限产，消费无明显改善情况下，锌现货升水走弱，逢高轻仓试空。

【铅】

铅价低位回升，下游元宵节后生产恢复，采购情绪略好转。废电瓶跟涨，再生铅炼厂出货积极性不高，精废价差25元/吨，依旧偏低，为铅提供下方支撑。交易所铅库存增加至5万吨以上，近月持仓回落至万手以下，暂无交割压力，反弹关注20日均线压力。

【镍及不锈钢】

周二沪镍震荡回调，市场交投活跃。近期宏观和外围因素主导镍价低位反弹，但实际库存压制仍有效，关注纯镍补库进度。矿端出现了明显积极变化，镍铁报价快速反弹至950元每镍点之上，有关RKAB审批不足带来矿供应的担忧开始影响市场。现货来看，金川升水2550元，俄镍贴200元，电积镍贴超千元，镍豆贴4000元。技术上看，沪镍短线回调整理，仍有继续反弹可能。

【锡】

日内沪锡调整形态良好，现锡报215750吨。虽然上期仓单继续在万吨水平增加，但预计后期去库可能较快。半导体带动的中下游焊料回暖是消费端主旋律，韩国本月前20天半导体出口同比大增近四成，录得自2021年8月来最大涨幅。供应端，佤邦原料出口磨合期可能较长，海关较晚将统一公布前两月数据。印尼矿业出口审批可能受大选交接影响推迟到3月中旬。锡价上涨的持续性较强，延续多配。