宏观方面，节后外围总体风险偏好走强，美国零售等数据大幅低于预期令降息预期修正，美元在105附近遇阻回落。印尼镍矿RKAB审核速度不及预期和拜登加大对俄罗斯制裁力度，市场担忧俄镍受到波及，影响了市场交易基准。周内SMM8-12%高镍生铁均价935.5元/镍点（出厂含税）。不锈钢仍处于淡季，加上国内及印尼产量的减少，镍铁需求呈现减弱态势。后续随着钢厂生产和运输逐步恢复，下游和终端陆续复工复产，消费逐步回暖，预计消费仍有一定支撑。

现货方面，金川升水大幅回落至金川升水2600元，俄镍贴200元，电积镍贴超千元镍豆贴3600元。最新一周不锈钢库存增7000吨至87万吨，其他库存来看，纯镍库存创近期新高2.5万吨，镍生铁库存增500吨至2.7万吨。高库存继续压制镍价表现，内外库存双高意味着过剩加剧。

技术上看，沪镍反弹预计仍有消费支撑，但实际高度不宜乐观。