SMM2月20日讯：LME铜库存近来频频去库，截至2月20日，LME铜仓库最新库存数据为125925吨 ，这一库存数据低于自2023年9月7日以来的库存数据。而LME铜库存降至逾五个月低位之际，此前一直徘徊在100美元/吨上方的LME贴水值也有快速缩窄的迹象。这背后是因为需求向好、供应减少还是有其他因素影响？
LME铜库存四个月去库66000吨 降幅为34.39%
2月29日LME125925吨这个铜库存数据与2023年的高点191925吨（2023年10月20日的库存数据）相比，下降了66000吨，LME铜库存四个月的降幅为34.39%。而伴随着LME铜库存来到自2023年9月7日以来的低位，LME铜（0-3）升贴水也告别了自1月29日-2月14日均在100美元/吨的贴水值。值得一提的是2月13日，LME铜（0-3）贴水113.26美元/吨，这也是其有史以来的最高贴水值；而随着LME铜库存持续去库使得其贴水幅度逐渐缩窄，自2月15日开始，LME铜（0-3）贴水值来到了100美元/吨下方。2月20日，LME铜（0-3）最新贴水76.01美元/吨。
原因
是什么原因使得LME铜库存频频去库，是海外铜消费出现了回暖？据SMM了解，海外的铜消费与之前相比暂未发生改变，铜价近来的走势多受宏观因素的影响，而从已公布的欧洲各国的经济数据来看，暂未发生明显的改变。那么使得LME铜库存以及LME铜（0-3）自2023年以来长期处于贴水状态的原因有哪些？
据悉，欧洲制裁俄罗斯铜，而LME铜仓库中来自俄罗斯的铜一向占比不低，在可供应的铜产地受限的情况下，叠加红海风波对货物运输的扰动，以及作为重要货物运输通道的巴拿马运河受干旱影响也使得货物运输的速度变慢，这就使得欧洲在自身铜消费暂未发生明显改善的情况下，出现了去库。此外，欧洲铜需求偏弱以及欧洲制裁俄罗斯铜，使得俄铜的价格受到压制，这些因素均抑制了LME铜（0-3）的升水。
而从进口盈亏的数据来看，2023年有不少出口窗口打开的机会，一部分铜被运到了LME仓库，这从LME发布按产地划分的金属库存月度报告可以看出一些端倪。2023年9月产地为中国的铜库存数据为27825吨，占当月铜总库存数据166275吨的16.73%。而据SMM获悉，由于欧洲的铜消费需求偏弱且弱于国内，所以，随着2023年下半年进口窗口的打开，又有一部分铜被运回国内，这也使得LME铜库存中产地来自中国的铜库存数据出现了下降。据LME发布按产地划分的金属库存月度报告显示：2024年1月产地为中国的铜库存为600吨，占当月铜总库存数据117900吨的0.51%；而2024年1月产地为俄罗斯的铜库存为54800吨，占当月铜总库存数据117900吨的比例高达46.48%！而这一数据的出现跟进口盈亏平衡和铜消费情况密切相关。后续SMM将持续关注相关情况的变化。
