美联储官员近期频频发声打压市场的降息预期，美股市场却仍然高歌猛进。

美国银行分析师认为，这是市场在押注美联储会犯策略性错误——尽管美联储3月降息已经几无可能，但市场预计美联储可能会在今年剩余的时间内更快速、大幅的降息。

市场押注：美联储做错了

自美联储主席鲍威尔上周在1月利率决议上几乎明示3月不会降息后，在美东时间周日播出的电视节目上，鲍威尔再次强调这一立场，即美联储不会过快降息。

鲍威尔强调，3月降息的可能性不大，仍然需要持续的“良好数据”来证明通胀降温，在这之后才能开启降息。

然而，这番言论却似乎并没有打击投资者们的乐观情绪，美股市场的上涨却似乎已经到了“不讲道理”的地步：在上周五美国强劲非农数据公布后，尽管市场对于美联储3月降息的押注进一步下降，但美股市场却仍然走高，最后标普、道指续创历史新高。

美国银行分析师写道：

“鲍威尔的强硬声明降低了3月份降息的预期，但市场仍预计今年将降息六次左右……在我们看来，这表明他们在定价中计入了一个政策错误。”

在去年12月的点阵图中显示，美联储官员预计预计2024年将有三次降息。然而，市场却仍在预期美联储降息次数会不止于此：一些人甚至预计会有多达六次降息。

从“更早更慢”转为“更晚更快”

在美联储的打压下，市场对于首次降息的预期的确有所推迟：此前CME美联储观察工具显示，交易员押注美联储在3月初转向的可能性曾一度高达70%；而如今，这一预期在美联储的打压下已经降至20%左右。

但是，美联储却未能打消市场对于今年降息幅度的期待：市场仍然预计美联储今年将会降息4次以上。

美国银行分析师们写道：“在1月份的会议上，我们认为，对美联储来说，更重要的是推迟市场对降息速度的预期，而不是首次降息的时间点的预期……然而，美联储却适得其反。”

“市场可能会说，美联储需要在‘早一点且慢一点’和‘晚一点但快一点’之间做出选择。目前，它正在选择后一项。我们同意，我们的新基准面临的风险向这个方向倾斜。”

在鲍威尔本周发表鹰派言论后，不少华尔街多头更加确定将降息。其他人则认为，真正的错误在于美联储过早降息。

分析师写道：“如果美联储希望以季度速度降息，它在推动市场定价方面还有很多工作要做，而且它有可能引发有意义的金融紧缩。”