宏观层面，美联储最新议息会议上维持基准利率，删除有关进一步收紧政策的表述，同时暗示降息不急于一时，降息时间上或延续到年中。美国1月非农报告显示就业人数超预期激增，劳动力市场韧性。国内经济修复斜率放缓，政策以稳和托底为主。

产业层面，铜矿资源偏紧，零单TC加速下滑至30美元/吨下方，利润挤压和冷料约束，CSPT小组成员呼吁联合减产，但尚未听闻有大厂明确减产信息。从冶炼检修计划来看，若TC持续下滑，或导致二季度检修提前或者时间延长，后续继续跟踪。年底空调和电网方面仍有部分新增订单，部分下游节前备库，节后需求存在不确定性。库存方面，淡季逐步累库，鉴于冶炼问题和进口扰动因素，春节累库幅度或不超过往年。

总体上，宏观影响反复且近期市场情绪转弱，产业基本面现实和预期具备韧性，市场比较关切冶炼厂是否减产、节后实际需求状态。偏震荡走势，周内空单注意仓位管理，短期主力参考67500-69500元/吨。跨期方面，四五月份检修减产计划较多，二季度现货资源存在偏紧预期，关注04-05/05-06正套介入机会。春节长假期间，海外欧美市场将公布多项经济数据，央行官员也将密集发言，多重因素或导致市场波动放大，注意风险防控。