主要逻辑：

（1）美国11月PCE物价指数同比增长2.6%，低于预期2.8%，前值3%。2Y美债收益率回落2.6bp至4.334%，10Y美债收益率反弹0.5bp至3.9%，美元指数下跌0.04%至101.7。

（2）加拿大第一量子矿业公司的巴拿马子公司表示，在政府采取行动关闭科布雷铜矿后，该公司正在寻求与巴拿马政府就该矿山的法律地位和未来进行正式谈判。

（3）截至12月22日，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.67万吨至5.66万吨，较上周五下降0.64万吨。

（4）据SMM，12月22日当周国内主要大中型铜杆企业开工率71.66%，较上周回升4.24个百分点。

（5）截至12月22日，上期所仓单6357吨，环比减少2480吨。LME库存16.67万吨，环比增加1225吨。LME0-3铜贴水87美元。

（6）截至12月22日，华东地区现货对01合约报升水185元/吨，环比-95；华北地区贴水100元，环比-100；华南地区升水290元，环比 30。

（7）LME铜跌0.42%报8570.0美元/吨。沪铜02合约周五上涨0.1%收于69040元/吨，夜盘上涨0.06%收于69080元/吨。美国11月PCE同比增速降幅好于预期，美元指数小幅走弱对铜价仍有支撑。基本面来看，LME库存维持往年同期中高位震荡，LME0-3延续深贴水格局。SMM铜社会库存再度回落至6万下方，进入12月下旬后，库存积累幅度仍不及预期。需要注意的是，月间价差从Back转向Flat Back结构，预示后续仍有累库预期，传统淡季需求增长也较为有限，铜价重心上移后需要关注上方压力。

市场研判：高位震荡