【铜】

周二沪铜下午盘收回跌幅，交割月继续减仓。临近交割，SMM现货转为贴水10元，广东现货升水快速缩至25元/吨。晚间公布美国11月CPI数据，市场关注美联储议息声明，以揣摩联储对降息节奏的线索。11月未锻轧铜及铜材单月放量到55万吨、2022年以来最高，且市场预计12月精铜产出能够兑现增量。需求慢慢转入年底收尾淡季，倾向社库拐点。远月高位空头持有。

【铝及氧化铝】

今日沪铝小幅回升，临近交割华东现货贴水扩大20元与月差较大相关。过去一周铝锭铝棒社会库存下降近7万吨，表观消费稳定在年内偏高位水平，年内仍有去库空间。政治局会议有利于宏观情绪修复，倾向于沪铝下方空间有限。技术上看沪铝指数处于下行通道，在前期上行趋势的61.8%回调位18200元附近有止跌迹象。氧化铝在采暖季叠加枯水期供需两端均存在阶段性下降的可能性，短期矛盾有限，现货指数在3000元附近稳定三周，期货贴水更多体现仓单聚集地新疆地区运费和仓库升贴水间的差异，高位成本区域在2850元上下，预计继续围绕2900元波动。

【锌】

沪锌价格低位反弹，交割临近，仓单量仍偏低，从交易所锌总库存2.4万吨，ZN2312暂无交割风险，但2401持仓偏高，仓量比高位波动，空头减仓，仍需警惕资金对ZN2401的短时拉动。鉴于进口窗口打开，外盘过剩压力向内盘传导，同时消费仍处淡季，反弹关注2.2万元/吨附近压力。

【铅】

美元指数反弹后回落，伦铅站稳2000美元关口后强势反弹，内盘空头减仓带动沪铅收涨，SMM原生铅报价对交割月贴水100元，0-1月差扩大至160元/吨，精废价差扩大至100元/吨，近期再生铅减产增多，废电瓶价格低价回收难度加大，原生铅炼厂存常规检修计划，现货层面受需求偏弱扩贴水仍成交一般拖累铅反弹节奏，但期货开始计价预期好转。沪铅有望企稳震荡，后续跟踪炼厂动态及库存变化。

【镍及不锈钢】

周二沪镍低开后震荡，市场交投活跃。外围碳酸锂暴跌对市场情绪有影响，但总体仍稳在了上周反弹后的高位区间，市场多次测试13万支撑，买盘较为坚决，海外基金调仓可能是扰动因素。现货方面，金川升水3440元，俄镍贴150元，电积镍贴900元，现货成交稍有回暖，考虑到价格重心回升，镍现货稍显企稳。下游不锈钢来看，价格低位企稳，稍有去库迹象，采购多以刚需为主。技术上看，沪镍双底结构稳定，反弹将有所持续。

【锡】

日内沪锡震荡收阳，但资金入市兴趣一般。普遍认为佤邦难以在明年2月前复产，上周锡价虽反弹，精矿加工费未有变动。整体锡市正在转为更紧的供应与边际回暖的消费，继续关注显性库存，交投节奏有复制2023年春节前拉涨的可能。多单依托60周均线持有。