SMM11月10日讯：受增发万亿国债对基建需求的增长预期，中央金融工作会议、央行掌门人发声以及央行发布的中国区域金融运行报告中提及了诸如“健全房地产企业主体监管制度和资金监管”、促进房地产市场平稳健康发展、房地产市场长期稳定发展具有坚实基础等等政策利好均对市场信心形成了较好的提振，基本面上钢厂盈利和销量均有所好转，以及冬季北方雨雪天气可能影响运输使得部分低库存的钢厂对焦炭进行了补库动作，此外，冬季采暖季的到来对动力煤需求增加的利好效应也在一定程度上提振了双焦走势，截至10日13:29，焦煤已经连涨6个交易日，涨幅为2.04%；焦炭涨2.2%。
政策面
中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。会议强调，“要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险”“依法将所有金融活动全部纳入监管”“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱”等。新提“健全房地产企业主体监管制度和资金监管”“完善房地产金融宏观审慎管理”“ 增强上海国际金融中心的竞争力和影响力，巩固提升香港国际金融中心地位”等。》点击查看详情
央行发布中国区域金融运行报告(2023)，其中提到，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。兼顾好内部均衡和外部均衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。》点击查看详情
在2023金融街论坛年会开幕式上，央行行长潘功胜表示，学习贯彻好中央金融工作会议精神是金融系统当前最重要的工作任务。潘功胜强调，我国经济增长持续回升向好，高质量发展稳步推进。全年5%的预期目标有望顺利实现，IMF最新预测2023年中国经济增长5.4%，这个增速在全球大型经济体中保持领先。随着宏观调控政策效应持续释放，近期经济增长动能增强，生产消费稳步回升，就业物价总体稳定，国际收支基本平衡，主要经济指标向好，有条件继续保持经济平稳增长和物价平稳运行。房地产方面，潘功胜表示，我国房地产市场经过20多年的长周期繁荣，正在进行重大转型并寻找新的均衡点。房地产市场转型带来了一定挑战，同时也蕴含了新的发展机遇。我国城镇化仍处于发展阶段，新市民规模较大，刚性和改善性住房需求有很大潜力，房地产市场长期稳定发展具有坚实基础。目前，房地产相关贷款占银行贷款余额的23%，其中约80%为个人住房贷款，一直以来，我们实行非常审慎的个人住房贷款政策，房地产市场调整对金融体系的外溢影响总体可控。》点击查看详情
财政部副部长朱忠明10月25日在国务院政策例行吹风会上表示，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，国民经济持续恢复、总体回升向好。特别是三季度以来，整体回升的态势更趋明显，多个领域出现了一些积极变化。 这次增发1万亿元国债的主要目的，是落实中央政治局常委会会议的部署，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的项目建设，是补短板、强弱项、惠民生的重要安排。当然，国债资金投入使用后，客观上也会有利于带动国内需求，进一步巩固我国经济回升向好态势。》点击查看详情
宏观方面：增发万亿国债；中央金融工作会议后，稳定房地产的信号不断传出；央行最新发布中国区域金融运行报告(2023)，其中提到，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。这一系列宏观利好的出台都对市场信心带来了提振，尤其是增发万亿国债以增强了钢材需求提升的预期，进而带动对双焦需求增加的预期。
短期焦炭现货市场或稳中偏强运行
现货方面：
炼焦煤市场：
吕梁低硫主焦煤报价2280元/吨。临汾低硫主焦煤报价2250元/吨。唐山低硫主焦煤报价2170元/吨。
煤矿正常生产，焦煤供应稳定。下游焦企及贸易商采购有所增量，且期货盘面上涨，市场信心提振，煤矿出货好转，报价上涨，且部分煤矿有预售现象。
焦炭市场：
一级冶金焦-干熄全国均价为2560 元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为2420元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为2140元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为2058元/吨。
基本面：
需求端：据SMM调研，钢厂近来盈利得到修复、销量有所好转，铁水产量降幅缓慢，对焦炭采购的积极性增加；近期多地发布寒潮预警，冬季雨雪天气或将影响道路运输，一些低库存的钢厂补库动作增加，钢厂采购积极性较前期有所提升，也带动了对焦炭的需求。贸易商看好市场需求，提前采购补货，也使得双焦的需求出现回升。
供应端：煤矿正常生产，供应基本稳定，近来随着需求的增加，煤企库存压力有所减弱。不过，随着原料成本上涨，环保限产等多重因素影响，部分焦企生产积极性有所下降，考虑到-20元/吨到-100元/吨的亏损空间，焦企目前基本上都还能勉强维持生产，所以，供应端的情况暂时基本维持不变。
此外，冬季供暖季的来临，对动力煤有所提振，原料端的利好因素，使得成本端支撑有所增强，也一定程度上提振了炼焦煤和焦化企业。
综合来看，炼焦成本增加，部分焦企亏损程度加大，提产意愿较低，但钢厂铁水产量下降缓慢，对焦炭有刚性需求，且贸易商询货积极，分流货源，焦企焦炭库存重新回到低位，短期焦炭市场或稳中偏强运行。
机构观点
华泰期货研报表示：预计短期内双焦市场偏强运行。综合来看：焦炭方面，受最近钢材期现价格上涨，钢厂补库积极性有所上升，焦企场内库存加速出清，另外受原料煤强势上涨，焦炭有提涨预期，短期预计焦炭震荡偏强运行；焦煤方面，近期焦煤现货价格上涨，各产地煤以及煤矿线上竞拍价格逐步走高，虽然近期焦煤供应有所恢复，但在安全检查的大背景下，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况以及关注冬季的煤炭补库行情。
永安期货研报指出：现货估值中性，盘面估值中性偏高。下游情绪较差，焦化利润维持盈亏平衡附近，钢厂利润和盈利率虽然有所修复，但是仍处于亏损状态，整体利润偏低。秋冬季限产，铁水大概率回落，但基于某些头部钢企碳达峰目标，预计回落幅度有限。煤矿方面持续复产，蒙煤通关恢复千车均值，煤矿报价相对坚挺，但是高价蒙煤市场接受度较低。焦炭方面对焦煤采购多以刚需为主，焦煤需求量在一定程度上受到影响。焦炉大型化叠加需求季节性问题，目前焦钢博弈较大。库存方面，焦钢企业多维持低库存，按需采购。总体来看，关注铁水变化，同时注意近期宏观因素对黑色商品的影响，策略短期盘面依然以震荡为主，中期驱动偏强。
