铝：需求暂无明显好转，但供应端仍存担忧，重点关注云南地区实际减产时间及影响量，成本抬升叠加库存延续低位对铝价仍存一定支撑，建议逢低买入套保思路对待。

氧化铝：短期内国内氧化铝市场紧平衡格局延续。虽然广西、山东等地区部分企业的生产逐步恢复，但考虑到受矿石、采暖季等因素影响，氧化铝供应阶段性扰动频繁复，预计供应总量比较难快速大增。下游电解铝企业整体以刚需采购为主，受西南地区减产预期影响，需求量或下降，当前价位建议观望为主。

市场分析

铝现货方面：LME铝现货贴水19.5美元/吨。SMMA00铝价录得19190元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为-80元/吨，SMM中原铝价录得19050元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日持平为-220元/吨，SMM佛山铝价录得19210元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日持平为-55元/吨。

铝期货方面：11月2日沪铝主力合约开于19265元/吨，收于19205元/吨，较前一交易日涨20元/吨，全天交易日成交125726手，较前一交易日减少5076手，全天交易日持仓204166手，较前一交易日减少5570手。日内价格震荡，最高价达到19290元/吨，最低价达到19170元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于19190元/吨，收于19115元/吨，较昨日午后跌90元/吨，夜间价格震荡。

新疆某电解铝企业自备电厂发生事故，该厂自备机组因故障需要检修，影响110万千瓦电力机组。目前企业已协调当地电网增加网电供应以补充电力缺口，并开始抢修，预计4-5日完成抢修全面恢复供电，此次事故预计影响500kA电解槽十余台，折算产能约2万吨，产量影响非常有限。供应方面，近日云南省相关部门与各电解铝厂商讨的枯水季降负荷比例陆续落地，预计涉及减产产能80-90万吨/年，占目前云南省运行产能14-16%，实际减产比例或低于前期市场传言比例，关注实际减产落地情况。消费方面，消费淡季逐步到来，初级端消费暂无明显好转，预计整体开工表现平平，关注政策对市场情绪的刺激。库存方面，截止11月2日，SMM统计国内电解铝锭社会库存65.7万吨，较上周同期增加3.4万吨。截止11月2日，LME铝库存较前一交易日减少2000吨至470700吨。

氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得3010元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得340美元/吨，较前一交易日持平。

氧化铝期货方面：11月2日氧化铝主力合约开于3025元/吨，收于3032元/吨，较前一交易日涨3元/吨，全天交易日成交39515手，较前一交易日增加11448手，全天交易日持仓69280手，较前一交易日增加49473手，日内价格震荡，最高价达到3041元/吨，最低价达到3008元/吨。

夜盘方面，氧化铝主力合约开于3035元/吨，收于3037元/吨，较昨日午后收盘涨5元/吨，夜间价格震荡。

近期国内氧化铝现货价格维稳。供应方面，近期重庆地区大型氧化铝企业天然气供应逐渐恢复正常，焙烧炉启动两台，山东地区当前氧化铝生产运行稳定，但考虑到受矿石供应紧张、采暖季临近等因素影响，氧化铝复产和新投进程或不及预期，预计短期氧化铝供应总量比较难快速大增。需求方面，受部分地区氧化铝企业减产、检修等因素影响，西南地区及北方地区氧化铝现货偏紧张，下游刚需采购为主，但考虑到11月云南地区电解铝企业将减产，预计对氧化铝的需求或将下降。

策略

单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。

风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。