11月2日讯：近期镍基本面变化不大，电积镍产能投放，产量逐月增加，下游需求不佳，整体呈现供应过剩局面，同时，国内外精炼镍库存不断累积，也对镍价形成压力。但由于中间品供给偏紧，支撑硫酸镍价格坚挺，对镍价形成一定成本支撑。不过，镍基本面情况已被市场充分交易，近期消息面扰动因素也相对有限，宏观面虽相对谨慎，但风险事件较小，不足以推动镍价大幅下行，究其原因，期价下行背后，资金助力明显。

从近期镍价走势可以看出，在镍价破位过程中，持仓量迅速走高，从10月10日的12万手左右迅速增加到11月2日的17.7万手。而从上期所能够获取的前20持仓席位上来看，随着镍价的破位，净空持仓从1.5万手迅速突破3万手。

从近日加仓节奏上来看，10月31日空头加仓最为集中，其中在镍2312合约上，国泰君安、中信期货、海通期货等纷纷加仓上千手，空头合计加仓1.2万余手，远大于多头的近6000手的规模。另外，值得一提的是，当日恒力期货在镍2401合约上单日加空仓超6000手。空头集中火力猛攻，或许是造成当日期价大跌的原因之一。

11月1日，镍价再度下挫，空头主力继续加仓，在镍2312合约上，国泰君安期货和中信期货纷纷加空1000余手。

11月2日镍价低位震荡，镍2312合约的多空席位均有所减仓，整体波动幅度不大，但是在镍2401合约上，空头席位五矿期货大幅加仓近2000手，或不看好远月合约走势。

从建仓过程上来看，空头席位主力银河期货近期加空单明显，从10月16日的1639净空单加仓到今日7518手。多头席位方面，南华期货则表现为逢低建立多头头寸，净多持仓从10月25日的2275手迅速走高至今日的4502手。

总的来看，近期在镍价近期不断下行的过程中，多空分歧加大，但空头加仓更为激进，使得整体净空头寸超过3万手，镍价也创出近两年新低。基本面来看，目前镍市场过剩局面逐渐加剧，中间品短期供应紧张，但印尼产能不断释放已积累较多库存，预计后续回流量将大幅增加，外采中间品生产精炼镍的成本支撑有进一步下移预期，但成本端毕竟对价格提供支撑，期价下行空间或将受到限制，多空博弈还将继续。

文华财经编辑：韩雪