周三沪铜主力2312合约震荡偏弱，全天下跌0.22%，收于67280元/吨。国际铜2312合约昨日窄幅震荡，跌幅0.18%，收于59760元/吨，外盘方面，伦铜昨夜延续窄幅震荡。周三上海电解铜对2311合约升水250~320元/吨，均升水285元/吨，较上一日下跌65元/吨。

近期铜价进入震荡整理区间，近月BACK结构继续收窄，现货进口窗口小幅开启，周三现货市场成交热度降温，持货商难挺升贴水报价，下游仍按需采购为主。

宏观方面：FOMC维持联邦基金利率利率在5.25%-5.5%不变，鲍威尔表示，如有必要可能需要进一步加息，暂停后再次加息会很困难的观点是不正确的，很难确定紧缩的金融条件将导致多少次加息，美联储目前完全没有考虑降息，也没有讨论过降息，目前货币政策的立场是具有限制性的，当前通胀居高不下，政策制定委员会将坚决致力于恢复通胀至2%的目标，其表示当前就业市场偏紧但供需趋于平衡，第三季度经济活动以强劲的速度扩张，经济在韧性方面的表现出人意料。美国10月ISM制造业PMI降至46.7%，大幅不及预期，生产和新订单指数大幅下滑，表明制造业生产和市场需求正在急剧萎缩。

产业方面：Codelco(智利国营)发布季报称，今年1-9月累计矿产铜产量达96.6万吨，三季度营收为39.3亿美元，同比增长23%。洛阳钼业发布季报称，公司前三季度铜金属产量达26.7万吨，同比增长42.6%。

美联储如期暂停加息但仍预留了一定的紧缩空间，鲍威尔重申当前货币政策立场是具有限制性的，三季度经济的强韧性超出预期，美联储的叙事方式正在从“更高”转向“更长”；与此同时，海外库存高位持续回落，整体预计铜价短期将转为震荡偏强。

操作建议：逢低做多