宏观方面，避险情绪升温，有色板块多数承压，但美联储偏鸽的表态又对镍价形成了一定支撑，而国内经济数据却并未对市场信心形成明显提振。

纯镍方面，弱需求、库存高等多重因素对镍价形成了明显压制，但是当前价格下转产电积镍已经亏损，短期下行空间或有限，但过剩逻辑下镍价中期看依然偏空。硫酸镍方面，受益于成本支撑，硫酸镍价格存在一定支撑，但受需求疲软影响，或将出现回调。镍矿方面，短期政策担忧解除，负反馈持续向上，预计矿价震荡偏弱运行。镍铁方面，下游需求不畅导致的负反馈正在不断施压铁价。不锈钢方面，不锈钢旺季预期落空使得需求短期看难有逆转，减产有所加剧，预计后市钢价震荡偏弱。

总的来说，避险情绪升温对宏观的影响要视局势发展而定，预计后期宏观线的逻辑将再度转向美联储政策；供应过剩和需求偏弱的预期奠定了镍及不锈钢下跌的主线，但短期博弈或使得镍及不锈钢震荡为主。沪镍2311参考区间140000-150000元/吨。SS2312参考区间14000-15000元/吨。

操作策略：操作上，沪镍暂时观望，不锈钢区间操作。