据外电10月10日消息，澳大利亚政府工业、科学与资源部(DISER)首席经济学家办公室在最新一期《资源与能源季度报告》中表示，尽管复苏慢于预期，但中国需求在2023年上半年推动全球镍消费的增长。今年下半年全球宏观经济逆风加剧，预计将使2023年全球镍消费增长限制在3.2%左右。

在印尼(以及部分中国)开采和精炼镍产量增长的推动下，全球镍市场的供应过剩预计将在未来一段时间内持续下去。目前二级镍(主要用于不锈钢)市场供应过剩，展望期内供应过剩预计溢出到电池级镍市场。

2023年基准镍价持续走低

伦敦金属交易所(LME)基准镍价在1月初达到每吨3万美元以上的峰值后，整个2023年都在下跌，8月份的平均价格约为每吨2.04万美元。价格下跌反映出今年下半年全球宏观经济环境日益严峻，以及全球镍市场正在发生的具体结构性变化。

全球宏观经济环境受到中国复苏弱于预期的影响，这是近几个月来许多基本金属价格下跌的主要原因。尽管今年稍早出现反弹，但中国的制造业活动继续放缓，7月增长年率仅为2.5%。国内消费复苏乏力和全球贸易放缓推动人民币汇率下跌。

建筑业近期前景也继续黯淡，中国7月商业和住宅新开工数量同比大幅下降。在其他几个关键市场，建筑业和制造业的前景也在恶化。最近几个月，亚洲和欧洲等发达地区的工业生产同比大幅下降。制造业采购经理人指数(PMI)等领先指标表明，这些地区(以及美国)的经济活动近期将进一步收缩。

在展望期内，预计开采和精炼供应将大幅增长，而制造业和建筑业等全球关键行业的需求放缓，将给未来几年的价格带来重大下行风险。

镍市场正在发生的结构性变化将推动价格走低

全球镍市场供应过剩，导致二级镍产品(镍生铁)连续18个月大幅降价，现在看来，这种情况将扩展到一级“电池级”产品。

高冰镍和混合氢氧化物沉淀镍(MHP)等中间产品的供应不断增加，特别是来自世界最大的初级镍生产国印尼，为主要镍精炼厂提供了一级产品的可行替代品。预计这将导致未来几年电池级镍供应大幅增加，尤其是对中国等主要进口国而言。因此，预计中国和印尼精炼镍产能的增加可能会推动全球镍市场在2023年出现过剩，并在展望期内进一步扩大。

低库存是2023年和2024年阻碍全球过剩的因素

尽管开采和精炼镍供应的健康增长预计将在2024年之前造成适度的供应过剩，但伦敦金属交易所(LME)和上海期货交易所等主要交易所的低库存水平，仍是短期内价格上涨的关键风险。

截至2023年8月，LME库存保持在4万吨左右，甚至低于2020年新冠疫情的水平。虽然这与一些关键金属的交易所库存减少的更广泛趋势一致，但镍库存的下降也反映LME在2021年镍交易危机(当时价格突破每吨4.5万美元，交易暂停)后交易量的减少。上海期货交易所库存也保持在历史低位。

预计2023年LME镍价平均将为每吨2.2万美元左右。近期全球过剩预计将使价格进一步下跌，2024年将降至每吨2.02万美元左右，而到2025年，全球供需平衡趋紧，价格应会回升至2.15万美元左右。

文华财经综合编译：刘畅