国庆期间,外盘价格摸低回升,伦锡10月7日收盘价较节前下跌3.98%。锡价先抑后扬的主要原因在于假期间美元指数冲高回落。
宏观面,美国9月非农数据超预期过热,“长期高息”预期升温,市场风险偏好大幅回落,美元指数飙升。基本面,假期间国内多数冶炼企业维持正常生产,国内云南和江西地区冶炼企业开工率仅小幅回落,而进口锡锭在假期间亦有稳定流入;但下游焊料企业多有放假,叠加金九旺季成色不足,终端消费仍羸弱,预计节后国内锡锭供应增量超需求增量。库存方面,趋势上,至10月6日伦锡较节前累库435吨,而去年同期伦锡去库385吨;绝对量上,全球显性库存总量仍是近3年历史均值的翻倍,高库存逻辑对价格存在拖累。
展望后市,强美元压力难减叠加基本面疲弱为继,价格上行高度有限,预计节后锡价面临回调压力。策略上,逢反弹适量布局空单。