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当强势美元“泰山压顶”:新兴市场的“货币保卫战”全面打响!

随着美元指数本周进一步刷新了去年11月以来的最高水平,新兴市场的“货币保卫战”似乎已经到了最为凶险的时刻……

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MSCI新兴市场货币指数本季度料将创下年内最为糟糕的一个季度表现,与2022年底相比,该指数目前仅上涨了0.1%。类似的股票指数上周则已经抹去了全年的涨幅。

在美国经济表现强劲和对全球其他经济体经济增长前景疑虑下,美联储将在更长时间内维持较高利率的预期,加剧了全球市场的波动,导致交易员纷纷平仓对新兴市场股债汇标的的看涨头寸。而随着原油价格创下一年来新高,也进一步平添了市场的担忧。

西班牙对外银行(BBVA) FX & Latam策略全球主管Alejandro Cuadrado在谈到新兴市场股市下跌时表示,“人们真的无处可藏。在油价试探新高的背景下,更广泛的新兴市场货币正面临抛售。

巴西雷亚尔是周三跌幅最大的货币之一,创下两年多来的最长连跌纪录。

而巴西雷亚尔在过去七个交易日的跌幅(3.9%),甚至还不是发展中国家中最大的。匈牙利福林和哥伦比亚比索均分别下跌了至少4%,墨西哥比索紧随其后,下跌了约3%。

在过去几天里,巴西雷亚尔的资金外流非常严重,以至于将所谓的“casado”(即雷亚尔现货与当地交易所谈判达成的最短期货合约之间的点数差)也推到了负值区域。这使市场处于投资者所说的现货溢价状态,即现货价格高于期货价格,尽管巴西的利率高于美国。这种情况非常罕见,只有在美元实物需求剧增时才会发生。

巴西雷亚尔目前已经跌破了过去几个月一直吸引买家的每1美元兑5雷亚尔的水平,也失守了其200日移动均线,与哥伦比亚比索一起在新兴市场货币中跌幅居前。

近期全球波动加剧,也使得新兴市场货币对套利交易者的吸引力大幅下降,因为持有这些资产的风险已明显上升,但却无法完全通过更高的回报来得到补偿。巴西雷亚尔目前的套息利差是1月份以来最低的,墨西哥比索的吸引力也已大大降低。

富国银行(Wells Fargo)策略师Brendan McKenna表示,“美国经济具有韧性、美联储仍持鹰派立场,再加上新兴市场主要经济体面临的经济挑战,正给风险敏感资产带来压力。”

亚洲决策者开始“各显神通”?

在亚洲市场上,随着美元涨势的重燃,也已再度掀起了各国官方此起彼伏的回应。

印尼央行周三表示在市场中保持活跃以支撑印尼盾,韩国财长表示如有必要将采取措施提振韩元。菲律宾央行行长本周暗示,官员们在1美元兑57水平捍卫披索。

近年来,当美元指数走强时,亚洲决策者已习惯于一再进行口头干预,有时则会采取实际行动来予以应对。本季度以来,除实行联系汇率制度的港元之外,亚币兑美元均普遍走软。

除了鹰派的美联储外,本地因素也对这些亚洲货币汇率产生了影响,印尼的外资流出令印尼盾承压,能源和食品价格上涨也令泰铢和披索受打击。

不少东南亚各国央行目前已在使用加息以外的工具,来试图捍卫本币。印尼央行正开始发售所谓的印尼央行盾币证券(SRBI),期限为6个月、9个月和12个月,以吸引外国资金流入,减少对基准利率的依赖。不仅仅是印尼,马来西亚和菲律宾的央行也在利用票据销售来收紧流动性,推高利率。三个月吉隆坡银行间利率目前已升至3.57%,为7月13日以来的最高水平。

美国银行驻新加坡策略师Abhay Gupta表示,我们预计,亚洲地区各国央行将继续使用收紧流动性和干预相结合的手段,以应对本币对美元的进一步贬值。他补充称,东南亚央行对“伪紧缩”的容忍度正越来越高。

澳新银行驻新加坡亚洲研究主管Khoon Goh表示,日本央行近来一直在加强口头干预,但还没有实际行动,其他央行则一直在平滑本币走势,这是他们的典型模式,更多地是为了管理汇率的波动节奏

不过,Goh也指出,面对美元的走强,亚洲决策者最多也只能减缓本币贬值速度。“最终,这些不同的干预措施只能提供暂时的喘息机会,除非我们开始看到美债收益率重新下探,美元开始回落。

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