在SMM举办的2023SMM国际光伏产业峰会-白银产业链高峰论坛上，芷水投资总经理韩骁介绍了“经济战争”时代下全球市场发展趋势以及大类资产最优配置。他认为，2023年下半年和2024年影响贵金属价格因素将重点围绕在美联储货币政策。结合基本面与技术面的综合因素，预计2023年下半年是个宽幅震荡上行的行情，2024年可能会突破宽幅震荡区间上行空间打开。
2023年宏观货币环境
美国
美国2022年GDP增长率2.7%，符合市场预期。
美国经济逐渐恢复，通胀逐渐回落，金融环境风险仍在。
2023年影响因素：经济恢复程度，货币政策，金融环境风险。
IMF预计美国2023年全年GDP增长1.3%，2024年全年GDP增长1.4%。
欧元区
欧元区2022年GDP增长率3.5%。
2023年欧洲经济可能恢复差于预期。
IMF预计欧元区2023年全年GDP增长0.8%，2024年全年GDP增长1.4%。
中国
中国2022年GDP增长率3.0%，当前维持经济稳健是重中之重。
IMF预计2023年GDP增长5.2%，2024年GDP增长4.5%。
新兴经济体
金砖国家GDP季度增长情况与同比变化。
2023年价格影响因素
黄金与白银两种传统贵金属的走势在大多数情况下保持方向一致，根据近十年的数据统计，两者的相关性系数可以达到0.939。
影响：贵金属价格何去何从
美联储经济政策依然是价格影响主线！
1.价格影响机制
美元指数和现货黄金价格的走势曲线。
重点关注美国通胀和经济！
2. 地缘政治展望
3.欧洲央行货币政策：仍然需要谨防欧元区的黑天鹅事件。
4.贵金属头寸与持仓
价格分析
► 2023年下半年和2024年影响贵金属价格因素将重点围绕在美联储货币政策。
►结合基本面与技术面的综合因素，预计2023年下半年是个宽幅震荡上行的宽幅震荡行情，2024年可能会突破宽幅震荡区间上行空间打开。
►2023年黄金价格上方压力位位于2100美元/盎司附近，下方低位位于1800美元/盎司附近；
►2024年黄金价格上方压力位位于2300美元/盎司附近，下方低位位于2000美元/盎司附近。
►2023年白银价格上方压力位位于28.0美元/盎司附近，下方低位位于21.0美元/盎司之间；
►2024年白银价格上方压力位位于34.0美元/盎司附近，下方低位位于24.0美元/盎司之间。
►2023年白银TD价格区间在5000元/千克-6000元/千克；
►2024年白银TD价格区间在5500元/千克-7000元/千克。
资产配置策略
资产配置：贵金属、股市、汇率
贵金属
套期保值策略：
预计2023年下半年贵金属价格是一个宽幅震荡向上过程
对于贵金属以及铅锌产业链上游企业。有矿山的企业可以不保价。
对于贵金属以及铅锌产业链中游以及贸易企业。可以多通过高买低卖保值锁定买卖价格利润回避贵金属市场价格波动带来的风险。
对于贵金属以及铅锌产业链下游企业。在企业原料库存短缺时可以通过适当价格买入保值来回避价格上涨带来的损失。
投资策略：
中长线投机交易者在1600美元/盎司附近的多单继续持有，1850以下可以考虑建仓中长线多单，中短线投资者以宽幅震荡偏多思路为主进行交易。
股市
中国股市指数：
1.估值偏低
2.政策市
3.注册制
配置策略：成长性股票、指数工具以及基金混合配置。
汇率
投资策略：
美元/人民币汇率预计仍会在6.0-7.5来回震荡，可以考虑做人民币升值逻辑。
