上游，佤邦矿业政策中短期带动锡精矿突击进口量，国内精矿供应转松，上周云南大厂复产下，40%加工费上调到16500元/吨，市场预计缅甸佤邦8月锡精矿进口量仍能达到2万吨级，原生锡开工率开始提升。SMM预计8月国内精锡产出环比走低6%，约产出1.06万吨；9月精锡产出可能走升。不过同时，因废料偏紧，今年以来始终持稳的再生锡开工受到挑战。市场正密切关注加工费变动，以判断为维持生产，再生锡企业是否转而采购锡精矿补足原料。中长期，佤邦不确定的复产形势对国内四季度精矿供应及锡生产排产的影响较大。海外，印尼天马二季度产出同比下降8%至8100吨；秘鲁明苏矿业尝试加大锡金属生产上的投资。

消费方面，上周SMM锡库存降低244吨，珠三角或因台风减缓采购速度，出现区域增库。全球半导体销售指数基本触底，累计同比跌幅正逐步收窄，不过目前消费电子领域仍没有明显改观。市场对先进半导体芯片的配置意愿较高。因显性库存高，国内锡焊料企业补库以谨慎追高、逢低备货为主。上周现锡报价持坚，对交割月升水逐步走扩。

综合看，佤邦矿业题材短线推升精矿加工费，但中长线对国内锡资源供应的影响较大，保持对加工费的关注。同时，库存趋势指向性强，去库幅度直接指引锡市斜率。倾向锡市转为震荡，上方60、40日均线存在阻力，上周建议的低位多单可依托20日均线持有，且可在上方均线阻力处兑现盈利。