7月25日讯：周二沪铜稳步走强，市场交投活跃。昨夜政治局会议给市场预期明显提振，离岸人民币贬值趋势有望遏止。本周关注美联储会议最新表态。现货来看，上海升水稳定在85元，下游询盘积极度不高，贸易商也无意降价，双方僵持。需求虽已经处于淡季，但供应端近两个月检修较多，库存维持低位。技术上看，沪铜走势稳健，有冲高可能。

今日受宏观因素提振，沪铝跟随有色整体偏强。近期累库暂时低于预期，仓单持仓比偏高令沪铝具备一定韧性，不过云南复产快速推进，下游开工回落，关注累库兑现。沪铝短期继续测试上方年线阻力。氧化铝现货连续四周小幅上涨，均价接近2840元，期货合约价格跟随上涨呈现升水。产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，最高成本产能2900元上方理论上构成价格上限，等待沽空机会。

沪锌增仓上行，下游企业采购谨慎，现货成交清淡。内外盘同时累库，进口锭冲击下，国内现货升水上行乏力。炼厂检修带来的减量被进口量冲抵，基本面矛盾并不突出。高层会议再释放稳地产信号，多头有一定抢跑心态，受益于市场对地产板块信心的短时修复，沪锌走强。技术面看，沪锌均线黏连，再次站上60日均线，后市有望摆脱低位整理，向上打开一定空间。矿端延续宽松，炼厂利润修复，反弹可持续性不足。观察实际消费能否如期好转，反弹关注上方21500元/吨附近压力。

沪铅强势破万六，持货商出货不多，报价贴水无明显扩大，贸易商有意接炼厂大贴水交割货源，精废价差放大至225元，SMM原生铅现货报价对近月贴水250元。7月废电瓶回收量好转，冶炼厂检修复产增多，供应环比预增。下游企业谨慎观望，长单提货为主，散单成交清淡。高铅价对消费的抑制在逐步显现。pb2309空单介入。

周二沪镍跟随外围市场情绪反弹，市场交投活跃，持仓小幅下降，没有增量资金进场，镍市热度明显下降。现货来看，金川升水继续大降至4650元，俄镍降至2150元，虽有期价反弹因素，但也暗示现货端支撑进一步削弱，或与交割品扩容和新的电积镍产能不断提升国内镍产量有关。近期镍铁和下游不锈钢持续快速上扬，房地产相关政策预期开始影响产业链心态，不锈钢市场现货成交有起色，但多为下游补库，终端需求仍待印证。技术上看，沪镍底部心态完好，低位多头短持。

日内锡价继续震荡，市场仍在等待缅矿消息，警惕锡价短线能否再次发力。6月国内集成电路产销进入淡季，上半年累计增速再次降至-3%，本月延续淡消费。交投上，市场倘若再次交易缅矿题材，盘面出现单日短线低仓量拉涨，消费淡季及高库存下，建议参与短线空头。倘若锡价延续震荡，保持观望。