SMM 7月25日讯：自7月18日以来，沪铅主连价格一路上行，7月25日，沪铅主连更是一度上冲至16210元/吨的高位，刷新2022年3月以来的新高。截止7月25日日间收盘，沪铅主连以1.22%的涨幅报16135元/吨，较7月18日低点上涨460元/吨，涨幅达2.93%。
现货方面，据SMM现货报价显示，SMM 1#铅锭现货报价也自7月19日以来连续上涨，截止7月25日，SMM 1#铅锭现货报价涨至15850~15950元/吨，均价报15900元/吨，较7月19日上涨425元/吨，涨幅高达2.75%。
对于近期沪铅主连上涨的原因，SMM认为主要是资金面占主导，当前沪铅总仓量高达18.13万手，刷新其历史高位，如此高的持仓量意味着近期资金对铅品目的青睐度颇高。同时，基本面流通货源紧缺的话题也依旧存在，为铅价提供一定支撑。
具体来看，7月上旬，原生铅和再生铅企业因原料和检修等问题，铅锭供应有所减量，叠加7月中旬交割完毕后，铅锭交割货源尚未流出，而铅价上涨又刺激下游采购，导致整体铅市场现货供应紧张。目前，铅冶炼企业同时面对下游的刚需采购、贸易商接货以及自身的交仓计划，现有库存较低，部分冶炼企业存在预售情况，市场“低价铅”供应极少，流通现货供应表现偏紧。
此外，当前再生铅企业利润向好，冶炼厂生产积极性普遍较高，且再生铅行业短时间内暂无检修消息，精炼铅供应预计环比增加，但原生铅方面考虑到原料供应偏紧等因素，部分冶炼厂检修恢复或不及预期，供应压力边际减弱。
而需求端，在6~7月期间，下游市场出现电池企业开工增加，通过电池涨价的方式来推动经销商拿货的情况，但是实际终端电动自行车等消费板块的表现并没有太大好转，且随着铅价的持续走高，企业生产成本也随之攀升。不过考虑到三季度处于铅传统消费旺季，市场对未来消费仍有期待。但需要注意在7月25日下游长单结束后，下游企业是否会出现因当前铅价维持高位而拿不到低价货，从而延缓生产的可能性。
整体来看，SMM认为8月后续消费上行动力如何有待商榷，关注终端是否有实质性的增加，若是终端表现较好的话，铅价或随之进入上行通道，但是若消费并没有如期恢复，8月铅价或在15日交割之际迎来转折，库存的累计或导致铅价涨势放缓。短期需持续关注持仓量以及现货贴水是否会扩大的问题。
