日本央行周五（7月21日）公布了最新的通胀指标，核心通胀增速意外下降，或许意味着长期以来由大宗商品推动的价格压力可能已经见顶。

周五公布的数据显示，6月份整体消费者价格指数（CPI）同比上涨3.3%，高于5月份的3.2%，已连续第15个月高于央行设定的2%的目标。

其中，食品和能源价格更容易受到一些季节性因素和非经济因素的影响。在食品和生活必需品价格持续上涨的情况下，水电费的上涨也增加了家庭的负担。

不过，剔除新鲜食品和燃料成本的核心CPI在6月同比上涨4.2%，低于上月4.3%的涨幅，与市场预期相符。

日本央行认为该指数能更好地衡量通胀趋势，而它也是自2022年1月以来的首次放缓。

这项数据也间接反映了劳动力成本对通胀的影响是否严重，所以被政策制定者密切关注。6月份日本服务价格的增速也在放缓，较上年同期上涨1.6%，而5月份为上涨1.7%。

或维持政策不变

此次新出炉的数据或许意味着，日本央行不必急于“掉转船头”，能够暂时维持超宽松货币政策的立场。

分析师称，此次数据加大了日本央行在下次政策会议上调高今年通胀预估的可能性，不过日本央行的现有政策不会立即发生变化。

大和证券首席经济学家Toru Suehiro称，“成本推动型通胀终于开始触顶。我们可能会在未来几个月看到通胀放缓，这将允许日本央行暂时保持政策稳定。”

Suehiro补充道，“虽然明年服务价格可能上涨，但商品价格将保持疲软走势。明年的通胀率可能徘徊在1%左右。”

日本央行将于7月27日至28日召开新一次政策会议，届时理事会将发布新的季度预测，并讨论日本在可持续实现2%通胀目标方面取得了多大进展。

短期也不会调整YCC

日本央行行长植田和男始终强调，有必要维持超宽松的政策，直到近期成本推动型通胀转变为由强劲的国内需求和更高的薪资增长驱动的通胀。

市场观察人士近期达成的共识是，央行将于明年或者更晚时候对政策进行重大调整，例如取消现有的负利率政策。

但是，由于通胀已经超过日本央行目标一年多之久，不少市场人士猜测日本央行可能很快就会逐步取消其备受争议的收益率曲线控制（YCC）政策。

据消息人士周五最新透露，日本央行认为目前没有必要对YCC政策采取行动。

事实上这一点的关键在于，明年企业是否会像今年一样继续提供更高的薪酬，并开始将劳动力成本的上升转化为服务价格，造成更高的物价。

第一生命研究所首席经济学家Yoshiki Shinke表示，“如果更多的企业提高工资并转嫁成本，服务价格可能会超调。”

Shinke补充道，“不包括食品和能源在内的通胀可能会放缓，但放缓的步伐可能是渐进的。”