SMM7月5日讯：受镓、锗出口管制消息持续发酵影响，镓、锗相关概念股5日早盘再度走强，带动小金属和有色金属板块出现上涨。截至5日上午10:08，小金属板块涨幅为1.58%，个股方面：云南锗业继4日的开盘封板涨停之后，5日继续一字板涨停；丰华股份涨停，中科磁业、西部材料以及东方钽业和东方锆业均涨幅居前。有色金属板块涨幅为1.5%，光智科技出现近20CM涨停，华锋股份、罗平锌电涨停，豪美新材、电工合金、中金岭南以及驰宏锌锗等均涨幅居前。
消息面
7月3日，商务部、海关总署公告：为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。公告自2023年8月1日起正式实施。》点击查看详情
截至2022年末，云南锗业材料级产品区熔锗锭产能为47.6吨/年，太阳能锗晶片产能为30万片/年（4英寸）、20万片/年（6英寸），光纤用四氯化锗产能为60吨/年，红外光学锗镜头产能为3.55万套/年，砷化镓晶片产能为80万片/年（2-4英寸），磷化铟晶片产能为15万片/年（2-4英寸）。云南锗业在其2022年年报中公告称：锗产品各领域的需求都呈增长态势，但在高端应用领域，欧美等发达国家仍占据主导地位。中国已经形成规模全球第一、产业链不断完整、企业专综结合有致的产业链体系，正由下游高端需求为引领的技术创新推动整个产业链由中低端向中高端迈进。但是，锗行业仍将面临一些挑战，面临全球复杂的地缘因素和经济形势，短期内，市场对锗的需求仍可能会出现波动。2023年公司将精心组织生产，努力完成如下生产计划：生产材料级锗产品52吨（含内部代加工），主要是考虑客户需求和内部深加工需求；生产红外级锗产品4.50吨（镀膜晶片、毛坯单晶片）。红外镜头、光学系统4400具（套）。红外级锗产品主要是毛坯产量降低，高技术含量、高附加值的镜头、光学系统产量增加，目的在于不断优化产品结构、提升产品毛利率；生产光伏级锗产品28万片（4-6英寸）。生产光纤级锗产品34吨。主要考虑当前库存及下游行业回暖，需求回升等情况；生产砷化镓晶片16万片（1-6英寸）；生产磷化铟晶片5万片（2-4英寸）。
对于出口管制政策的影响，云南锗业证券部对媒体表示，该公司正在与有关部门积极沟通中，目前暂时无法评估限制出口对公司的影响。云南锗业工作人员日前在回复投资者提问时也表示，公司目前还在等待政策细则，无法判断影响程度。近几年公司出口占比不到四分之一。另就涨价预期，要看后续的市场反应，目前公司还在研究相关政策。工作人员还表示，公司一直在推动市场的开拓，目前公司的生产线基本还没有达到满产。
驰宏锌锗主要从事锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工、销售与贸易，截至2022年末，公司拥有已探明锗资源量超600吨（均为铅锌伴生），目前拥有锗产品含锗年产能60吨，市场份额约占全球的三分之一，中国的一半，是全国最大的原生锗生产企业。驰宏锌锗在其2022年年报中谈到公司未来的发展战略时提到：公司发布了《“十四五”发展规划》以及“十四五”19 个专项规划及17 个分（子）公司规划，进一步明确了公司以提升净资产收益率为核心，聚焦铅锌锗发展，做大资源、做强矿山、做优冶炼、做活合金、做精锗业，强化资源支撑、产业升级、成本领先、改革创新、运营质效、绿色安全，到“十四五”末实现“58134”的发展目标，基本建成具有全球竞争力的世界一流铅锌锗企业；到2035 年全面建成具有全球竞争力的世界一流铅锌锗企业。
据驰宏锌锗证券部处回应媒体时表示，公司主要以对内生产为主，出口方面由旗下子公司负责，在过去曾出口部分红外领域锗产品，但是出口量很小，对子公司和上市公司业绩都不构成影响。“此次管制出口，将在一定程度上影响公司的海外市场占比。”驰宏锌锗工作人员表示，“不过，如果后续锗价格因此上涨，对于公司整体而言将有利于业绩增长。具体该政策对于公司未来业绩影响，还将关注未来锗价走势。”
光智科技在其业绩说明会上表示：2022年，公司以红外锗材料、硒化锌、硫化锌、硫系玻璃等为代表的红外材料产品继续发挥稳定的基石产品作用，产销同步增长，红外材料市场占有率保持一贯高位，整体营收稳中有升。
独立的镓矿物很少见，多伴生在铝土矿中。中国铝业目前拥有金属镓产能约为200吨/年，2022年金属镓产量为146吨。
中金岭南旗下子公司丹霞冶炼厂拥有国内大规模采用锌氧压浸出工艺并综合回收镓锗等稀贵金属的锌冶炼工艺技术，并申请获得《一种从锌置换渣硫酸浸出液中选择性萃取回收镓锗》专利项目。
市场在等待有关镓、锗相关物项实施出口管制细则的落地
从镓的现货市场来看，据SMM报价显示，以7月5日SMM6N高纯镓的报价为例，其价格报2100~2150元/千克 ，均价为2125元/千克，较前一交易日上涨100元/千克，涨幅为4.94%。
谈到对镓相关物项实施出口管制对行业的影响，据SMM了解，考虑到镓分高纯镓和非高纯镓，镓的相关物项具体涉及哪一部分还是全部，市场也在等待更多的细则落地。有做金属镓出口的市场人士预计，如果有政策细则落地的空窗期，在空窗期内，短期或将出现镓金属的大量出口，导致供应紧张，从而使得镓的短期价格出现上涨。如果没有空窗期，由于消费出口渠道的减少，或将出现一定的供应过剩。
从锗的现货市场来看，据SMM报价显示，以7月4日SMM锗锭的报价为例，其价格报9300~9600元/千克 ，均价为9450元/千克，价格较前一交易日持平。
谈到对锗相关物项实施出口管制对行业的影响，在SMM看来，市场参与人士也均在等待更多细则的落地。这一政策的出台，对此前规模较小的国内贸易商来说出口压力或将增大；对于头部的大型企业来说，影响较小，甚至在某种程度上将集聚其出口的核心竞争力。据SMM了解，市场普遍认为，限制了锗出口将导致将来国内供应的增加，在国内目前的供需状况未发生改变的情况下，锗产品价格或将承受压力。
机构观点
天风证券指出，若海外砷化镓供给紧缺导致价格上涨，一定概率下多模光模块方案成本优势减弱。800G光模块方案中有望增加EML的需求，进而利好目前单模块份额占优的厂商。
国金证券研报显示，金属镓是一种性能优良的电子原材料，下游应用领域广泛，是用于制作光学玻璃、真空管和半导体的重要原料。根据美国地质调查局（USGS）公布的数据，目前全球金属镓的储量约为27.93万吨，而中国储量最多，达19万吨，占全球储量的68%左右；相比之下，美国的储量还不到中国的1/40，只有0.45万吨。从产量来看，中国产量占比全球镓产量最高。德国和哈萨克斯坦分别于2016年和2013年停止了镓生产。（2021年德国宣布将在年底前重启初级镓生产），匈牙利和乌克兰分别于2015年和2019年停止镓生产，中国镓占比全球镓产量持续提升，截止2021年，占比全球镓产量已超90%。根据USGS的数据，全球已探明8600吨锗储量中，美国独占鳌头达到3870吨，紧随其后的中国，探明储量为3500吨。两国所拥有的锗含量占世界锗总储量的8成以上。中国是全球锗资源储量和消费大国，经过多年发展，锗产业链布局逐渐完善，锗加工企业主要集中在二氧化锗、四氯化锗、区熔锗锭等深加工环节。作为全球金属镓、金属锗储量及产量最大的国家之一，中国此次对镓、锗相关物项实施出口管制可能带来的影响：国内GaAs 衬底外延、原材料等或将降价，海外GaAs 衬底、原材料出现涨价且供应紧缺，对海外衬底厂商的压力增大。国金证券认为本次关于对镓、锗相关物项实施出口管制，或将加速国内光模块厂商导入国内终端客户。》点击查看详情
西部证券指出，镓、锗属于化合物半导体重要材料，包括GaAs、GaN、InGaAs等关键化合物半导体材料。从中国产量占比看，本次出口管制对镓类化合物半导体影响最大，国内相关产业类标的有望受益。
推荐阅读：
