受7-8月云南复产起量影响，叠加下游消费反噬，沪铝预计将承受阶段性回调压力，短期在万八关口踌躇。不过，华南现货升水大涨，仍需关注7月合约仓单货源或仍不足的问题。

氧化铝短时震荡，近两日持仓继续增加。我们认为此前做空铝厂利润的逻辑并不坚实，且河南矿山停产导致当地氧化铝减产的预期也尚未有边际显著冲击。AO2311重新跌回2800下方，目前看定价相对合理，短期建议继续关注资金增仓情况。