SMM6月16日讯：隔夜美联储加息按下“暂停键”、欧洲央行加息提振欧元兑美元走强，美元大幅回落，黄金期股联动走强。A股市场，截至11:03分，贵金属板块涨1.1%，个股方面。中润资源以3.49%的涨幅领涨，紫金矿业涨超2%，恒邦股份、中金黄金和银泰黄金亦涨幅居前。截至10:10分，沪金主力、沪银主力期货分别上涨0.25%、0.02%。COMEX黄金涨0.04%，COMEX白银涨0.33%。
有市场人士分析，贵金属板块的上涨主要是受美联储暂停加息，欧央行继续加息25个基点，美元指数下跌，从而使得黄金上涨的逻辑带动。贵金属期货一直在高位震荡徘徊，从技术走势上看，2000美元/盎司上方的压力还是比较大的。在美联储暂停加息的预期支撑落地之后，后市还需多关注基本面情况、俄乌冲突以及国际政治经济环境的变化。
宏观面
美联储周三维持政策利率不变，但在最新预测中暗示，年底前借款成本可能仍需上升多达0.5个百分点。虽然美国初请失业金人数高于预期，但另一项数据显示，美国5月工业生产下降0.2%，不及预期的增长0.1%。美元走势相对疲软，对黄金构成支撑。
市场正消化一系列美国经济数据和美联储的“鹰派暂停”加息。芝商所的“美联储观察”工具显示，市场主流预期该行离终端利率仅剩25个基点，而不是此前“点阵图”暗示的50个基点。“新债王”冈拉克甚至预计不会继续加息，“言辞上肯定是鹰派的，但行动上并不会鹰派。”
欧洲央行周四宣布再次加息25个基点，使其存款利率达到3.5%，符合市场预期。自2022年7月以来，欧洲央行一直在提高利率，试图降低该地区创纪录的高通胀。最新的通胀数据显示，通胀以快于预期的速度降温，5月份整体通胀率为6.1%，核心通胀率为5.3%。然而，这仍然远高于欧洲央行2%的目标。欧洲央行对未来几年的经济增长也变得更加悲观。它将今年的经济增长预期下调至0.9%，2024年下调至1.5%。三个月前的一项估计显示，今年的GDP增长率为1%，2024年为1.6%。》点击查看详情
现货：市场现货流通性一般 以仓单交易为主
现货市场：沪银期货一直维持在高位，使得白银现货成交比较清淡。白银价格方面，SMM1# 白银上午出厂参考均价为5599元/千克，较昨日上涨64元/千克，涨幅为1.16%。据SMM调研，本周由于包含了15日的交仓日，且6月主力合约交仓，因此交仓前市场的价格有所升高，且现货市场的升贴水也比较高，市场成交比较冷淡，市场现货流通性一般，以仓单交易为主。交仓后市场现货的升贴水有所下降，成交仍比较一般，但由于15日白银价格下跌以及升贴水逐渐回落，市场有一些刚需补货出现。而随着16日白银现货价格的上涨，市场成交又比较清淡。
产量方面：据SMM调研统计，2023年5月中国1# 白银的实际产量为1399.707吨（其中矿产银的产量为1050.707吨 ），1#白银产量环比增加4.9%，同比增加16.6%。产量环比增加的原因有：一、原料矿中含银量波动；二、5月中下旬银价下跌，精炼厂购入原料。产量减少的原因有：厂家停产检修。总体来说，本月产量增加的企业以及增加的产量大于产量减少的量以及企业。据SMM了解，5月底冶炼厂多倾向于选择将银锭进行加贸出口，同时由于基差变化，市场上收货情绪变高，现货升贴水上涨。由于6月白银价格仍在高位震荡，因此，SMM预测6月白银产量可能持平。
机构观点
国泰君安认为，美联储6月维持利率不变并保留了后续加息的窗口。SEP将年内加息终点利率中值预测提高至5.6%，对应两次加息，以及上修核心通胀和经济增速，并下调失业率预测以反映近期银行业事件影响淡化后的趋势变化。结合政策紧缩效应尚未全部显现以及经济动能仍在转弱的事实，美联储后续继续暂停加息可能性犹存，但降息空间较小。美股近一阶段创下新高主要来自估值贡献。短期仍有韧性，中长期盈利压力仍在，经济相关品种走弱，而与AI科技趋势相关板块继续分化。美债加息预期修正下，美债收益率短期或于3.5%-4.0%震荡，中期有望回落至3%~3.5%以下。黄金短期受美元及美债收益率快速上升而持续承压，中期经济衰退担忧和美联储政策转向前移，有望站稳2,000美元/盎司。
广发期货研报表示：美联储6月暂停加息后从历史来看再次加息的情况不多，但从其表态看7月加息仍有可能但或需要更多通胀反弹迹象作为依据，目前美国多项经济数据公布反映美国通胀就业等仍有韧性且相对欧洲更强但亦出现持续降温迹象，未来核心点在于薪资增速缓和使服务通胀回落。尽管从过去几次美联储停止加息后黄金的表现看总体较好，但随着美国债务上限问题解决使避险情绪消退，美债收益率和美元指数在就业和核心通胀维持韧性的情况下有一定支撑从而限制黄金价格的上涨，货币政策节奏暂不明朗在市场博弈下波动或更加剧烈，投资者短期较为谨慎金价将维持在1930-2000美元（国内445-460元）区间波动。中美关系有望缓和叠加国内稳增长预期下，近期白银在有色金属和原油等工业品价格持续筑底的情况下受到工业需求支撑，价格相对黄金更加活跃，后期随着政策利好工业需求阶段回暖仍可能带动金银比下修，关注两者之间强弱变化，当前价格23-24.5美元/盎司（国内5300-5700元/千克）区间偏强震荡。》点击查看详情
桥水基金创始人达利欧表示，美国国债是一项风险“非常”高的投资；美国股票将比债券表现更好；黄金是一种保单，可以保持购买力，建议投资组合中的黄金配置应该在15%左右。
海通国际研报表示：各国央行增持黄金，刺激黄金需求。在地缘政治动荡和金融市场波动加剧的背景下，各国央行增持黄金，进一步刺激黄金需求，助推黄金价格上涨。世界黄金协会近日公布的数据显示，2022年全球央行购金需求达到1136吨，创下55年以来的新高，且是连续第13年净增持黄金储备。银价与金价相关性高，高金银比支撑银价。相比黄金，白银储量和产量更大，工业属性更加突出，但在价格方面，白银价格受金融投资属性的影响较大，总体上价格走势与黄金高度相关，与黄金同涨同跌。而从金银比的角度来看，近期金银比略高于80，处于历史高位，白银价格支撑性强，银价有望上涨。
中国银河的研报显示：美联储加息周期结束在即，市场降息预期升温，黄金价格有望进入新一轮上涨周期。
中信建投研报认为，隔夜贵金属触底反弹，昨晚欧洲央行如期加息 25 个基点，市场加码押注该央行还将再加息 50 个基点，这提振了欧元，并导致美元指数大跳水，虽然随后公布的美国零售销售数据不降反增，表明美国消费者需求仍强劲，但美元指数并未止跌。商品价格在原油的带动下持续反弹，风险偏好抬升也打压了美元指数，非美货币大幅升值。贵金属跟随大类资产价格上涨，短期来看，欧美央行的政策错位有可能会持续压制美元走势，但也需要警惕宏观数据对未来加息预期的扰动。短期内贵金属预计将震荡运行，可尝试多金银比的套利操作，沪金 2308 运行区间在 440-460 元/克，沪银 2308 运行区间在 5400-5700 元/千克。》点击查看详情
2023年面对可能到来的美联储加息以及诡谲多变的经济环境之中，白银的价格能涨到哪里才是极限？地缘政治以及其他宏观消息将怎样影响白银的价格走势？ 在光伏行业由P到N的转型之路中，能实现多少国产化带动国内的白银需求？除光伏之外、合金、电子浆料、靶材等下游对白银的需求以及未来发展变化？矿产原料以及回收能为白银产量带来多少变化？本次上海有色网汇聚白银产业链上下游，解读热点、交友相会，邀您参与，共话白银。
