SMM 5月6日讯：在上海有色网（SMM）、山东恒邦冶炼股份有限公司和上海期货交易所主办的2023SMM（第十八届）国际铜业峰会-主论坛铜产业大咖访谈环节， 嘉宾们从铜消费、库存、比价以及铜后市发展等不同的视角对铜产业进行讨论，以期让到场的嘉宾能更好地了解铜产业的现状与格局。山东恒邦冶炼股份有限公司副总经济师兼琨邦国贸经理吕东、航美集团有限公司总经理吴伟以及上海靖升金属材料有限公司副总兼外贸部总经理倪宏燕作为特约嘉宾，SMM大数据总监叶建华作为主持人参与了本次访谈。
话题一：铜消费现状及消费亮点
倪宏燕：
从铜消费的传统行业看：
现状：铜消费没有市场预期的那么乐观，存在一些铜消费不充分的迹象。细分来看，3月铜杆和铜板带的消费确实有起色，但4月开始走弱。铜杆的开工率维持在60%-70%之间，已经连降五周，但最近下降的幅度开始缩窄。
亮点：铜管是铜消费的亮点，与一些铜管企业交流发现，铜管企业的开工率处于满产状态，预计这种良好的消费状态还能持续一段时间。
从新能源板块诸如新能源汽车等新的铜消费领域看：
现状：新能源汽车发展迅速，该领域的用铜量确实有一定的增长。不过，该领域的用铜量占整体铜消费的比例不是很高。据其粗略统计，预计2023年全球新能源汽车新增用铜量是23.21万吨，2023年全球光伏新增用铜量是22.38万吨。而从这些用铜量的数据也可以看出，全球新能源板块的新增用铜量跟传统铜消费行业相比还是有一定的差距。
最后，她总结称，传统铜消费行业的边际需求有一定的改善，目前铜价处于高位对于铜消费也有一定的抑制作用。如果后续铜价能出现一些回落调整，将有助于带动铜消费的增长。
吕东：铜消费的情况目前主要还是要看房地产行业的发展。房地产中电线电缆和家电的用量较多，能带动大量的铜消费。然而房地产行业目前的状况不是十分理想，体现在铜管、铜杆和电线电缆等铜下游的成交量不理想，也可以看出许多铜下游开工率不是很充足。从他与铜下游企业的沟通了解到，由于铜下游的消费不是十分理想，目前铜下游行业内卷十分厉害，利润微薄。这些也表明在房地产行情不理想的情况下，整个铜消费行情也是比较弱势的。考虑到国内消费缓慢复苏的现状以及俄乌冲突、美国经济衰退的担忧等复杂的外部环境变化，随着时间的推移，中长期来看，铜消费有望实现增长。
总的来说，从两位嘉宾的发言可以看出，4月作为铜消费的传统旺季未恢复到以往的旺盛状态，若想多实现铜消费的亮点，还需要铜价的调整和时间来推动。
话题二：一季度铜精废价差居高不下 再生原料海外供应现状
吴伟：再生金属原料端的来源除了东南亚以外，主要还有美国、欧洲、澳洲和中东等国家和地区。再生金属是原生精铜的补充，据SMM统计的数据显示2022年中国电解铜的产量为10,282,100吨。其介绍，再生铜（包含再生紫铜和再生黄铜）去年的消费量大约是375万吨，其中从国外进口再生铜177.1万吨左右，进口金额大约136亿美元。再生铜去年进口的来源地较多，包括115个国家和地区。排名前三位的分别是美国、日本和马来西亚。中国从美国进口再生铜的数量大约是32万吨，从美国进口再生铜的数量同比出现较大幅度的增长。中国从日本进口再生铜的数量大约是24万吨，从日本进口再生铜的数量同比小幅增长。去年从马来西亚进口再生铜到中国的数量大约是20万吨，从马来西亚进口再生铜的数量同比降幅较大。今年一季度再生铜进口量是48万吨，进口增幅比较明显，一季度再生铜进口同比增幅为13.84%。进口量排名前三位的依然是美国、日本和马来西亚，排在之后的是泰国和英国。一季度进口再生铜48万吨，加上国内的再生铜产量，一季度再生铜的消费量一共是90万吨左右。一季度SMM调研统计的电解铜产量为271.25万吨，同比增加21.02万吨，增幅为8.4%。吴伟介绍，今年很多铜企觉得业务比较难做。铜价倒挂严重。从再生铜的与精铜的产量对比、国内外价差、汇率以及一些影响铜供应链保障等因素可以看出，使得今年的有关业务处理有一定的难度。
叶建华：去年和今年一季度再生铜的进口数量都处于增长状态，今年一季度进口再生铜的增幅比较可观，未来进口再生铜原料的数量是继续增长还是趋于平稳？
吴伟：中国铜行业发展非常迅速、良好，虽然一季度再生铜进口增幅比较可观，但是在美元的加息周期之内，铜的供应整体依然比较偏弱。后期还需看全球经济发展、地缘政治变化以及汇率波动等对再生铜进口的影响。
话题三：外贸铜和废铜企业很“受伤”如何看待未来比价变化？
叶建华：中国铜产业的现状是：铜对外依赖度较强。中国从铜精矿，半成品的粗铜、阳极板，电解铜，铜材等环节都需要从国外进口大量的铜。如果换算成铜元素，我国铜进口依赖度可能高达80%。如果进口窗口长时间关闭，不利于国内制造业的健康发展。进口窗口的打开对铜产业的发展至关重要。
倪宏燕：今年的比价打开的时间依然比价短，基本上处于未打开状态，在其看来，首先，比价窗口能否打开和铜价的波动密切相关。铜价上涨，其比价亏损较大，铜价下跌，其比价或将处于逐步恢复的趋势。其次，比价也跟国内铜消费相关。国内铜消费未见大幅明显改善，使得其升水和铜价无法获得明显的支撑。国外的LME铜库存处于低位，LME铜库存今年一直在六万吨附近上下波动，从非洲运输铜会耗费的时间比较长，到货比较慢。其预计，这一系列因素的影响使得国外的基金经理和投行会考虑中国经济恢复支撑铜价上涨，然后境外的铜供应看不到明显的增长点，也支撑铜价。从而使得LME的铜价比较坚挺。当然，在存在倒挂的前提下，铜价一涨,LME铜价反应迅速，国内的铜价可能不跟涨，就会使得比价变差，价差空间拉大。如果铜价下移，带动国内铜消费上行，比价依然有机会修复。毕竟，中国需要进口窗口打开弥补铜消费的缺口。在其看来，今年进口窗口打开的时间应该会有，当然这需要有关企业看准时机买入。
吴伟：今年到目前为止，铜价倒挂的时间比较长。从SMM现货进口盈亏的走势可以看出自去年11月以来，进口窗口打开的时间十分短。吴伟粗略统计，进口窗口在3月份打开了4天左右的时间。据吴伟介绍，铜峰会开会之前，铜进口比价还是是倒挂的，4月25日开会的时候铜的外盘在跌，使得当天比价处于正挂的状态。至于未来进口窗口打开时间的长短，需多关注铜价的变化情况。毕竟影响铜价的因素比较多，不管是国内铜价还是伦铜和COMEX铜，影响的因素都比较多。汇率的波动、美国银行业危机蔓延的担忧对市场的扰动以及美联储的利率政策等都对铜价造成了影响，进而也会影响进口窗口打开。
话题四：对铜价后市展望
吕东：今年铜价每次冲破70000元/吨关口的时候，能感觉到70000元/吨上方有较大的压力。铜价跌倒68000元/吨附近，感觉下方对铜价有一定的支撑。国外的基金公司和投行对中国经济的乐观预期支撑其看多铜价。考虑到铜消费现状，目前铜价或将在67000-70000区间震荡。预计到三季度铜消费的淡季以及或许有其他一些诸如美国银行业危机等不可控的突发事件影响，有可能会使铜价出现下跌。当然，铜价的后市走势，还是需要看具体的情况来定。其将多关注美元、国内铜下游企业消费情况和我国的货币投放等的变化。
吴伟：其更关注铜的消费结构变化，而不是铜价。结合美元的走势变化以及多年的铜行业从业经验，其认为铜向下的空间比向上的区间要小。
倪宏燕：铜消费恢复没有预期的那么好、美元加息周期的持续干扰以及美国银行业危机的蔓延引发了市场对美国经济衰退的担忧，短期铜价或将处于震荡偏弱的走势，预计铜价可能还会出现下移。中长期看，铜库存整体还是处于历史低位，包括后续铜消费有望上行，都将会带动铜价上涨。
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