在智利举行的 CESCO 铜业会议上不乏看涨铜价的言论,高盛等多头高呼铜价将大涨。高盛称未来 12 个月LME铜期货目标价格为11,000美元/吨。大宗商品巨头托克(Trafigura)预计铜价将在今年晚些时候创下历史新高。
但今年伦铜期货价格始终维持在8500-9500美元/吨区间内震荡,市场认为,铜价未走强的原因和中国一季度进口铜大幅减少有关。
据海关总署最新数据显示,2023年1月份国内未锻造铜及铜材进口量为469928吨,环比减少8.58%,同比减少7.8%;2月份国内未锻造铜及铜材进口量为409514吨,环比减少12.86%,同比减少10.9%;3月份国内未锻造铜及铜材进口量为408174吨,环比减少0.3%,同比减少19.0%;1-3月份国内未锻造铜及铜材进口总量为1287613吨,累计同比减少12.3%。
SMM认为一季度铜进口减少的主要原因有:1)2022年末及2023年1-2月进口盈亏维持在-1600至45元/吨区间,持续倒挂进口亏损导致进口量降低。2)1月解除疫情管控之后,国内大面积感染。叠加国内春节假期,不少工人趁全面放开提前回家,企业放假时长较往年长,因此一季度行业订单整体减少,进口量也相应下降。3)2023年后铜价维持高位,下游采购情绪较低,消费疲软导致持续累库现象。
据SMM分析,4月份国内未锻造铜及铜材进口量预计略有增加。主要是由于3月中旬海外爆发银行危机导致铜价大跌,刺激下游消费出现了短暂的迅速回暖,进口盈亏短暂扭亏为盈,进口窗口打开部分持货商锁住利润,使得4月进口量预期有所增加。
高盛表示,如果中国铜进口恢复,铜市场将面临“缺货”的危险,并警告称全球可见库存可能会在今年年底耗尽。当然,这是假设显性库存准确反映了更广泛的库存水平。很可能有更多的金属被存放在场外存储中,等待合适的价格信号出现。
目前,不少铜生产商还在为维持产量而担忧。据国际铜业研究组织的数据,2022年全球铜矿产量为2180万吨,比之前三年仅增加了100万吨。据Cochilco称,智利去年铜产量下降了 5.3%。
惠普解决方案估计,2023年智利铜矿产量可能约为570万吨,与2020年持平。
由于矿石品位下降和水资源短缺,导致全球最大铜生产国智利新的铜供应无法进入市场,不仅如此,智利政府去年禁止在冰川、保护区和对保护水系至关重要的地区采矿,导致该国约1/5的铜产量面临风险。
麦肯锡预计,由于需求上升和供应下降,下一个十年开始时将造成650万吨铜的需求缺口。
智利安托法加斯塔矿业公司Antofagasta首席执行官表示,预计今年铜市场波动剧烈,供应略有短缺,任何意料之外的产量冲击都将推高铜价。
Marex的市场分析主管盖伊·沃尔夫表示,铜是唯一需求增长已经锁定的金属。但他指出,铜价需要升至每吨1.5万美元,才能吸引对新矿的投资。
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