沪铜周五探底回升，市场交投略回暖。外围市场主要关注点在今晚的非农就业数据，从之前的申请失业金人数和就业空缺来看非农大概率不及预期，但从交易的层面来看，交易员会从美联储加息和衰退前景两个方面衡量，实际方向并不明朗。现货方面，上海升水回落至30元，主要由于期价反弹，进口铜流入冲击市场，部分下游补货情绪抬升，本周社库库0.52万吨，侧面验证下游消费尚可。技术上看，铜价短期处于高位整理，等待明朗。

今日沪铝小幅回升，华东现货维持小幅贴水。过去一周铝锭社会库存下降5万吨，库存降至近年同期最低水平，去库趋势仍将持续，但绝对库存水平短期暂难回到低位，进口窗口打开后期供应压力也会有所增加。沪铝上行缺少消费的有力驱动，维持在去年下半年以来运行通道内震荡格局不变。本周美国多项经济数据不及预期，宏观情绪等待今晚非农数据指引。

周五沪锌窄幅震荡，价格仍处于关键支撑上方。节后锌价低位刺激下游逢低补库需求，昨日下游采买相对较多，今日现货成交有所转弱。目前仍处传统旺季，SMM锌锭社会库存继续走低至14.75万吨，表明国内基本面尚可。但是全球增产预期叠加海外需求回落、国内消费复苏缓慢，弱预期主导行情，锌价依旧承压。短期维持偏弱震荡看法，22000元/吨整数位支撑依然有限，第一压力位22500元/吨。

周五沪铅明显反弹，原生铅和再生铅炼厂展开新一轮检修，铅锭供应地域性偏紧情况延续，加上周初铅价低位，再生铅惜售对原生贴水不足，下游偏向采购原生铅，带动铅锭社会库存降幅扩大，SMM铅锭社会库存仅3.36万吨。虽然04合约交割临近，下周社库降速有望放缓。不过，供应端压力不足，库存绝对低位下，铅上行动力仍存，前期多单继续持有，关注沪铅能否突破15400元/吨压力位。

沪镍周五再度暴力反弹，拉长了在17到18万之间博弈的时间，市场增仓放量，产业层面偏中线资金开始入场，或为下游保值盘开始采购套保，为4月后置消费做准备。现货方面，金川升水8750，期现齐涨显示现货支撑异常增强，高镍生铁报1041.7元每镍点，延续弱势。下游来看，部分不锈钢企业对现货实行价格管控，挺价动作或对不锈钢304价格带来一定支撑。不锈钢冷热轧现货成交清淡，热轧宽幅资源稍有短缺；下游企业的补库意愿较弱，仍维持低位库存，但社会总库存的消化速度较慢。技术上看，镍价仍处于低位区间的整理，等待明朗。

沪锡震荡、收出阳线，今日现锡下调200元至195750吨。下游消费没有明确积极的信号中断锡价反弹，且伦敦现货价差重回贴水。我们难看好算力金属拉动锡消费，需求端以耐心等待电子周期触底为主，但国内锡资源紧俏，易带来额外溢价。LME休市两个工作日，沪锡尝试20日均线下方低吸。