核心观点

钢企目前已经连续六周实现增产，但增速有所放缓。库存方面，2月下旬迎来拐点，库存数据开始转降。下游开工也在继续回暖，其中建筑钢材消费出现大幅回升。短期基本面上，当前市政项目、基建复工进度超出预期，相关数据好于房地产。整体看，钢材需求季节性回暖正在有序推进，逆周期调节政策效应效果明显。

伴随近期经济回暖，市场情绪开始转好。2月份，新能源汽车零售销量同比增长46.6%，显示经济复苏节奏加速。基建在2月下旬数据明显变好，汽车、房地产等相关的大宗消费正在逐步复苏，市政相关投入持续增加，大力支持消费。此外，两会前各项促经济政策持续发力，市场需求也在进一步好转。供应方面，钢材产出释放增速受制于上游材料成本，供应增速正在逐步放缓，钢材基本面正延续边际向好态势，钢价呈现上升趋势。此外，随着煤电核准加速，超（超）临界机组使用增加，高端锅炉管需求大幅提升。当前钢铁板块估值、价格低位，一方面，建议关注传统周期板块，如华菱钢铁、宝钢股份、鄂尔多斯；另一方面，建议关注弹性大，成长性好的管材标的，如友发集团、新兴铸管。

本周市场表现

2023年2月27日至2023年3月3日,钢铁指数上涨4.55%，上证指数上涨1.87%，沪深300上涨1.71%。本周涨幅居前三位收益率为正的行业为SW通信、SW建筑装饰、SW传媒。涨幅居后三位的行业依次为SW电力设备、SW汽车和SW有色金属。

2023年2月27日至2023年3月3日,本周涨幅前五的个股为柳钢股份、本钢板材、凌钢股份、华菱钢铁和友发集团，涨幅分别为11.08%、10.45%、6.38%、5.14%和3.78%。跌幅前五的个股为甬金股份、盛德鑫泰、大中矿业、翔楼新材和钒钛股份，跌幅分别为-12.31%、-6.79%、-3.22%、-3.20%和-2.67%。

风险提示

稳增长政策不及预期。